事件描述
10 月29 日，公司發佈2023 年三季度報告。根據公告，公司前三季度實現營業收入6.15 億元，同比下降12.83%；實現歸母淨利潤1.43 億元，同比下降32.64%。
部分業務受多方面因素影響，業績有所波動
2023 年前三季度，公司營業收入較上年同期下降。驅動主營業務收入變化的具體因素如下：
（1）2023 年前三季度，公司集成電路產品銷售繼續保持穩定增長，但受設計服務項目驗收節點影響，公司集成電路業務營業收入較上年同期下降 4.60%。
（2）2023 年前三季度，公司北斗二代終端產品正逐步向北斗三代終端產品更迭，雖公司簽訂的北斗三代終端及模塊訂單較去年同期增長明顯，但受北斗終端產品測試、驗收等因素影響，造成產品延期交付，公司北斗導航綜合應用業務收入較上年同期下降 30.84%。
（3）2023 年前三季度，公司持續圍繞無人平台智能化應用方向開展視覺類智能產品研製量產工作，重點佈局機載配套設備市場，視覺類智能產品在銷售區域與客戶數量方面顯著增長，目前已在多個無人平台項目中承擔系統級、設備級產品的研製工作。但受視頻監控系統項目建設驗收進度的影響，公司智慧城市建設運營服務業務收入較上年同期下降8.46%。
投資建議
根據公司業績，我們調整盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲2.57、3.75、4.95 億元（2023 年/2024 年前值爲3.76 億元/5.65億元），同比增速爲-14.4%、45.9%、32.1%。對應 PE 分別爲45.39、31.11、23.55 倍。維持“買入”評級。
風險提示
下游需求低於預期，研發不及預期，產能釋放不及預期。