23Q3 收入同增-2.81%，歸母同增-22.19%
公司23Q3 收入12.98 億，同增-2.81%（23Q1 同增-3.62%、23Q2 同增11.02%）；歸母1.32 億元，同增-22.19%（23Q1 同增11.13%、23Q2 同增69.26%）；扣非爲1.31 億元，同增-18.36%（23Q1 同增13.47%、23Q2 同增46.37%）23Q1-3 公司收入37.55 億，同增0.99%；歸母4.16 億元，同增6.17%；扣非3.89 億元，同增5.42%。
23Q1-3 毛利率44.68%同比+2.1pct；淨利率11.03%同比+0.49pct23Q1-3 公司銷售費用率23.15%，yoy+1.8pct；管理費用（包含研發費用率）8.12%同比持平；財務費率-0.18%，yoy+0.28pct，主要系利息費用增加所致。
經營活動產生的現金流量淨額同增311.99%，主要系購買商品、接受勞務支付的現金減少所致；短期借款期末較期初減少53.0%，長期借款期末較期初增長176.5%，主要系公司在報表日借款期限超過一年的銀行借款增加所致。
公司的核心競爭力主要集中在：1、公司優秀的文化、機制和人才；2、良好的品牌知名度和美譽度；3、強大的銷售網絡；4、一流的設計研發能力；5、持續提升的供應鏈綜合管理能力。
公司管理層仍將在穩步推進主營業務、提升設計研發能力、加強產品營銷推廣的同時，繼續拓張線下渠道、提升線上效率、加強供應鏈管理能力和反應速度，以數據化系統提升管理效率。
調整盈利預測，維持“買入”評級
公司採用多品牌運作策略，以滿足消費者多元化個性需求和對高品質生活方式的追求，具有良好的品牌知名度和美譽度。目前公司品牌覆蓋超高端市場（廊灣、萊剋星頓、內野），高端市場（羅萊、羅萊兒童）和大衆消費市場（LOVO 樂蝸、恐龍）。考慮到公司業績（23Q1-3 公司收入37.55 億，同增0.99%；歸母4.16 億元，同增6.17%），我們調整盈利預測。預計公司23-25 年歸母淨利分別爲6.31/7.08/8.00 億元（前值分別爲7.14/8.43/9.75億元），EPS 分別爲0.76/0.85/0.96 元/股，對應PE 分別爲13/12/11x。
風險提示：市場競爭激勵，原材料價格變動風險，收入不及預期