事件：2023 年10 月30 日，公司發佈了2023 年三季報，前三季度共實現營收1.88 億元，同比+5.19%；歸母淨利潤0.26 億元，同比-33.36%；扣非淨利潤0.23 億元，同比-41.44%。其中Q3 單季度實現營收0.48 億元，同比-30.75%，環比-41.46%；歸母淨利潤0.03 億元，同比-82.18%，環比-82.01%；扣非淨利潤0.03 億元，同比-83.93%。
生產線升級改造拖累當期業績，四季度有望環比改善：公司於2023 年三季度當期對主要生產線進行了升級改造，改造後的產線可實現PEEK 高效、穩定的批量化生產，提高產品質量以及生產效率，將更有利於公司開拓PEEK 應用市場。根據公司公告，當期公司研發費用約697 萬元，研發投入佔營業收入比例約爲14.46%，同比提高137.24%。同時，公司還針對客戶不同的購買量，對產品的銷售價格給予了相應幅度調整，一方面幫助公司加強與下游客戶的合作粘性；另一方面也幫助公司進一步拓展客戶、增加應用領域，便於公司未來提高產品出貨量。隨着公司主要產線升級改造的完成，預計四季度業績將有所回升。
醫療領域應用具備亮點，實控人延長股份鎖定期體現公司發展信心：公司主要產品PEEK 具備良好的生物相容性，可用於生產人造脊柱植入物、人造關節、骨修復製品和齒科材料等，具備較高的附加值。隨着PEEK 國產化進程的推進以及在醫療領域的逐步推廣應用，該板塊有望帶動公司業績快速增長。
同時，公司於2023.10.28 發佈公告，實控人謝懷傑先生、謝雨凝女士、畢鑫先生持有的公司首次公開發行前的股份鎖定期延長6 個月至2027 年3 月20 日，實控人的延長股份鎖定期行爲也體現了對公司發展的信心，長期看好公司成長性。
投資建議：公司是國內PEEK 領先企業，擁有深厚的技術積累，並逐步拓展至半導體、新能源和醫療等領域，增量顯著。我們預計公司2023-2025 年實現營業收入2.57/3.22/3.97 億元，歸母淨利潤0.48/0.90/1.28 億元，對應PE 分別爲66.21/35.82/25.01 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新建產能投產不及預期風險，下游需求不及預期風險，新型領域導入不及預期風險