2）教材教辅和一般图书稳步推进，研学业务取得新进展。教材教辅方面，公司科学调度编、印、发、供各环节做好秋季教材教辅出版发行工作。一般图书方面，山东出版集团公众号信息显示，大型文脉工程《齐鲁文库》首批成果于9 月亮相第九届尼山世界文明论坛。另外，公司研学业务取得新进展，根据山东新铧文旅集团公众号信息，截至2023 年8 月底，公司2023 年研学业务收入已达约1.8 亿元，中华优秀传统文化国际研学营地（曲阜营地）于9 月正式开营，有望持续贡献业绩。事件：山東出版發佈2023 年三季報，2023Q1-Q3 公司實現營業總收入80.52 億元，同比增長9.5%；歸母淨利潤爲12.54 億元，同比增長10.2%；扣非歸母淨利潤爲11.74億元，同比增長13.9%。2023Q3 營收28.27 億元，同比增長14.7%；歸母淨利潤3.59億元，同比增長30.2%；扣非歸母淨利潤爲3.41 億元，同比增長33.3%。
點評：出版發行穩步增長，研學業務取得新進展，教育數字化進程加快，推動老年服務陣地建設
1）出版發行穩步增長。2023Q1-Q3，公司出版業務實現營收25.61 億元，同比增長9.7%，毛利率26.2%，同比增長0.8pct；發行業務營收58.08 億元，同比增長8.3%，毛利率33.3%，同比增長0.2pct。
2）教材教輔和一般圖書穩步推進，研學業務取得新進展。教材教輔方面，公司科學調度編、印、發、供各環節做好秋季教材教輔出版發行工作。一般圖書方面，山東出版集團公衆號信息顯示，大型文脈工程《齊魯文庫》首批成果於9 月亮相第九屆尼山世界文明論壇。另外，公司研學業務取得新進展，根據山東新鏵文旅集團公衆號信息，截至2023 年8 月底，公司2023 年研學業務收入已達約1.8 億元，中華優秀傳統文化國際研學營地（曲阜營地）於9 月正式開營，有望持續貢獻業績。
3）教育數字化進程加快，積極探索數字出版融合。公司開發建設了融合教輔出版和大數據技術的“作業+學情診斷大數據反饋”項目，已獲批在省內一個地市進行落地試點。
另外，山東出版集團公衆號信息顯示，中小學數字教材服務平台於9 月正式上線，日照地區試點學校安裝服務正式啓動。此外，出版產業大腦項目能夠提供多源數據、人工智能輔助決策、業務流程智能化、多場景交互4 個場景服務，該項目已完成轉化應用籌備工作。
4）整合優勢資源，推動老年服務陣地建設。根據山東出版集團公衆號信息，公司於10 月同山東省委老幹部局簽訂戰略合作協議，雙方將在爲老服務陣地建設、數字化運用、老年教育供給、老年文旅研學等方面，開展全方位、多層次、多領域合作。
5）穩控費用率，保持研發力度。2023Q3 銷售、管理、研發費用率分別爲10.3%、10.9%、0.2%，分別同比增加+0.37/-0.75/+0.05pct，費用率較爲穩定。
盈利預測與估值：考慮到9 月秋季開學帶動教材教輔需求持續向上，一般圖書線上及線下銷售渠道疫後邊際改善較明顯，且公司2023Q3 業績表現超預期，我們維持此前營收及歸母淨利潤盈利預測。當前市值對應公司的估值分別爲9.5x、8.4x、7.6x，維持“買入”評級。
風險提示事件：文化監管端的政策風險；短視頻直播電商圖書折扣力度加大；研報使用的信息數據更新不及時的風險。
