事件
公司於2023年10月27日發佈2023年三季報，前三季度公司實現營業收入74.9億元，同比+18.0%；歸母淨利潤10.3億元，同比-1.2%；扣非歸母淨利潤7.5億元，同比-22.8%。
分季度看，23Q3單季度公司實現營收35.8億元，環比+52.1%，同比+58.0%；歸母淨利潤2.1億元，環比-36.1%，同比-12.9%；扣非歸母淨利潤6804萬元，環比-75.4%，同比-71.2%。
點評：
行業風機價格下降影響公司毛利率。2023Q3公司毛利率爲14.9%，環比-5.8pct。根據金風科技業績演示材料，2023 年9 月全市場風電整機商風電機組投標均價爲1553元/kw，風機投標均價低位運行。
投資收益波動造成了Q3的業績波動，剔除投資收益影響後公司經營情況良好。公司Q3歸母淨利潤爲2.1億元，環比有較明顯的下降，部分原因在於投資淨收益環比大幅減少，2023Q2和2023Q3投資淨收益分別爲3.85、0.95 億元。公司的投資收益與風場轉讓相關，若剔除投資收益，則2023Q3調整淨利潤爲1.2億元，達到前三季度中的單季度最高點，公司風機業務經營良好。
推出大兆瓦新品，海上風電持續突破。2023 年風能展，公司重磅發佈了全球陸上最大的15MW風電機組，以及13/16MW海上風電機組，在大兆瓦機組發展道路上持續突破。其中公司已能夠爲15MW 風電機組配備自主設計的發電機和葉片。公司目前已組建主要佈局長江以北的海上營銷團隊，力爭儘快取得訂單突破。
立足長遠，積極佈局海外市場。海外市場毛利率相較於國內更高，公司正在積極佈局歐洲區域、東南亞、拉美、中東和北非地區。公司將通過兩類方式開拓海外市場（1）自營渠道，建立公司自己的國際營銷公司開拓市場；（2）藉助公司股東的海外銷售渠道。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025 歸母淨利潤分別是14.3、20.0、31.1億元，同比增長-13.3%、39.9%、55.8%，截止11月1日的市值對應23-24年PE爲25.1、18.0倍，維持“增持”評級。
風險因素：風電發展不及預期風險、原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險。