事件：公司發佈2023 年三季度報告，2023 年Q3，公司實現營收1.61 億元，同比下滑27.85%，實現歸母淨利潤0.06 億元，同比下滑72.63%；2023 年Q1-Q3，公司實現營收5.51 億元，同比下滑10.13%，實現歸母淨利潤0.51億元，同比下滑18.34%。
短期業績承壓，盈利能力保持良好水平。根據公司2023 年三季報，2023 年Q3，公司實現營收1.61 億元，同比下滑27.85%，實現歸母淨利潤0.06 億元，同比下滑72.63%，主要系公司商機訂單延後、部分在手訂單實施、驗收交付、收款結算延緩，對公司業務訂單的轉化和收入確認造成了一定的影響，數據產品和政務大模型等前沿技術的研發投入增加，給利潤帶來了壓力。
2023 年Q1-Q3，毛利率同比增長2.65%，2023 年Q3 毛利率同比增長2.5%，盈利能力保持良好水平。
一卡通及AIoT 應用業務中的場景應用軟件平台子業務持續發力。根據公司2023 半年報，截至2023 年H1，公司以“數據底座+中臺+場景”的方式，成功在安徽、廣東、湖北、江蘇等10 個省份超50 個城市落地居民服務一卡通平台。根據公司2023 年三季報，公司場景應用軟件平台收入保持了上半年的增長趨勢，2023 年Q1-Q3 場景應用軟件平台收入同比增長96.81%，2023 年Q3 場景應用軟件平台收入同比增長51%。
投資建議：公司作國內領先的民生綜合服務商，已形成圍繞“居民服務一卡通”與圍繞“居民數據”的兩大商業閉環，未來將持續受益於一卡通場景建設及數據要素市場的快速發展。我們預計2023-2025 年公司實現營業收入8.74 億元、10.07 億元、12.98 億元，實現歸母淨利潤1.01 億元、1.45 億元、1.86 億元，對應EPS 分別爲0.23 元、0.34 元、0.43 元，當前股價對應的PE倍數分別爲45X、32X、25X。考慮到公司作爲細分行業龍頭，競爭優勢明顯，維持“買入”評級。
風險提示：匯率波動風險，AI 等新技術落地不及預期，海外經濟波動的風險。