北京銀行前3 季度歸母淨利潤同比增長4.5%，營收同比下降3.2%，同比仍略顯壓力。3 季度，息差環比上升，規模增長提速，存量風險持續出清。隨着公司歷史包袱緩解，業績壓力將大幅緩解，零售、數字化轉型成效或也將逐步顯現，財務表現或進一步提升。目前公司2023 年PB0.39X，股息率7.1%，積極看好公司後續表現，維持對公司的增持評級。
支撐評級的要點
盈利、營收增速略緩
北京銀行前3 季度歸母淨利潤同比增長4.5%，增速較上半年略緩0.4 個百分點，營業收入同比下降3.2%，降幅較上半年擴大1.6 個百分點，業績同比貢獻主要來自於規模和撥備， 壓力來自息差、成本。
ROAE11.05%，同比略降0.20 個百分點。3 季度末核心一級資本充足率9.25%，同比下降71bp。
測算3 季度息差環比回升，成本優勢持續鞏固前3 季度淨利息收入同比下降3.8%，降幅較上半年略緩0.1 個百分點。
3 季度息收入邊際改善，3 季度單季降幅爲3.7%，降幅較上季度收窄0.7個百分點。息差環比上升，測算3 季度單季淨息差1.58%，環比上季度上升7bp。測算3 季度生息資產收益率3.74%，環比升5bp，負債成本率2.19%，環比降2bp，資產負債兩端均對息差回升有貢獻。其中負債端改善源於公司業務核心存款佔比提升，公司披露3 季度末對公核心存款佔比較年初提升7 個百分點，帶動對公存款利率較年初下降11bp，持續鞏固成本優勢。
信貸規模增長提速，業務轉型推動結構變化
3 季度末公司總資產同比增15.3%，較半年末增速上升1.8 個百分點，其中貸款同比增13.5%，增速半年末上升2.2 個百分點，債券投資同比增長18.1%，增速亦提升，交易類同比增長22.7%，增速放緩。公司披露3季度末對公貸款（ 不含貼現） 較年初增長16.1%， 個貸同比增長12.1%，零售增長提速好於行業。零售端消費貸款增長迅速，消費貸款佔比 26.7%，同比上升 8.3 個百分點。公司普惠業務發力，3 季度末普惠金融貸款較年初增長30.5%，貸款增量佔比達到26.8%。3 季度存款同比增10.6%，增速較半年略緩0.8 個百分點。
其他非息貢獻盈利
前3 季度非息收入同比下降1.3%，其中手續費收入同比下降41.6%，其他非息同比增長33.7%。
資產質量持續改善，撥備保持平穩
3 季度末不良率1.33%，環比穩降1bp，不良額環比略升0.4%。前3 季度減值損失同比下降26.4%，資產質量改善帶動撥備壓力下降。3 季度末撥備覆蓋率215.23%，環比上季度下降2.42 個百分點；撥貸比2.86%，環比下降4bp，貸款存量撥備邊際略降。中報測算，公司非貸存量撥備410 億元，整體存量較高。
估值
根據公司3 季報業績我們維持盈利預測，2023/2024 年EPS 爲1.08/1.21元，目前股價對應2023/2024 年PB 爲0.39x/0.35x，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
經濟下行、海外波動導致資產質量惡化超預期。