盈利能力稳步提升，产品型号完善。单季度来看，公司三季度实现营业收入3.68 亿元，同比增长24.4%，环比下降5.6%，实现归母净利润-0.02 亿元，亏损同比收窄。盈利能力来看，公司前三季度毛利率为28.54%，同比增长1.22 个百分点，净利率为1.52%，较去年同期盈利能力实现大幅改善。公司产品门类齐全，产品型号多达 300 项以上，应用场景涵盖陆海空天全空间领域的雷达、导弹导引头、电子对抗以及航天通信等，随着列装型号逐步放量，公司业绩有望持续稳健增长。事件：
公司於2023年10月27 日發佈2023 年三季度報：前三季度實現營業收入10.76 億元，同比增長16.74%；實現歸母淨利潤0.05 億元，同比扭虧為盈；扣非後歸母淨利潤-0.68 億元。
點評：
盈利能力穩步提升，產品型號完善。單季度來看，公司三季度實現營業收入3.68 億元，同比增長24.4%，環比下降5.6%，實現歸母淨利潤-0.02 億元，虧損同比收窄。盈利能力來看，公司前三季度毛利率為28.54%，同比增長1.22 個百分點，淨利率為1.52%，較去年同期盈利能力實現大幅改善。公司產品門類齊全，產品型號多達 300 項以上，應用場景涵蓋陸海空天全空間領域的雷達、導彈導引頭、電子對抗以及航太通信等，隨著列裝型號逐步放量，公司業績有望持續穩健增長。
大力推進市場開拓，在手訂單飽滿。根據公司半年報，截至上半年公司軍工電子業務在手訂單為5.11 億元，隨著成都高新西區產線的正式投產及產能提升，軍工電子業務有望保持高飽和生產，同時公司聚焦自主創新與核心關鍵技術研發，上半年承擔的某重點工程專案全部通過鑑定驗收，MMIC 晶片國產化推進順利，多個技術攻關專案成效顯著；船艇業務上半年先後實現 166FT 雙體遊艇、72FT 遊艇等專案的銷售，在手訂單4.56 億元，隨著旅遊業在國家消費政策等各種利多因素推動下，公司遊艇遊船訂單有望持續提升。
定增計劃有序推進，核心競爭力有望進一步提升。公司於2022 年10月發佈預案擬向控股股東湖南太陽鳥控股有限公司發行股票，募集資金不超過6.8 億元，目前已獲深交所上市審核中心受理，並於2023 年8月11 日發佈相關事宜審核問詢函的回復。若本次發行順利完成，則公司的資本實力與經營抗風險能力有望進一步提升。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年營收分別為19.25/22.24/26.42 億元，歸母淨利潤分別為0.39/0.87/1.72 億元，對應EPS 為0.04/0.08/0.17元，對應PE246.76/110.53/55.6X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：新產品進展不及預期、盈利預測與估值不及預期
