Q3 延续Q2 改善趋势。公司2022 年与阿里结算模式变为阿里直接采买流量，2021 年阿里占公司收入占比超过40%，Q1 仍受到结算模式变更影响，Q2 开始口径相同。3 月以来广告商交投积极，大客户持续放量，Q3 收入端同比增长5.63%相较Q2 同比增速0.24%环比改善趋势明确。事件描述
公司公佈2023 年三季報：23 年前三季度公司實現營收15.84 億元、同比下降15.23%，實現歸母淨利潤為1.81 億元，同比下降27.79%；其中23Q3 實現營收5.86 億、同比增長5.63%，實現歸母淨利0.61 億，同比下降14.96%，剔除掉匯兌損益影響，實現歸母淨利0.61 億、同比增長61.94%。
事件評論
Q3 延續Q2 改善趨勢。公司2022 年與阿裡結算模式變為阿裡直接採買流量，2021 年阿裡佔公司收入佔比超過40%，Q1 仍受到結算模式變更影響，Q2 開始口徑相同。3 月以來廣告商交投積極，大客戶持續放量，Q3 收入端同比增長5.63%相較Q2 同比增速0.24%環比改善趨勢明確。
匯兌收益基期較高影響表觀淨利，AIGC 提升效能。匯兌收益減少導致表觀淨利同比下降。
22Q3 因美元快速升值推動實現匯兌收益超4000w，而23Q3 僅91w 導致表觀利潤增速下滑，剔除匯兌損益影響，23Q3 歸母淨利同比增長61.94%，環比亦有12.37%增速，業務復甦趨勢明顯。
股權激勵綁定優質管理層，利多長期發展。公司10 月中下發布限制性股權激勵方案，涉及董事長、總經理、董祕及核心業務骨幹49 人，業績目標為剔除掉匯兌損益及股份支付費用影響23-24 年利潤總額分別不低於2.75/3.45 億，對應增速為21%/25%。核心骨幹充分激勵，有利於公司中長期發展。
推出AIGC 數位營銷創作平臺，深入AI 佈局。7 月12 日公司推出AIGC 數位營銷創作平臺KreadoAI，目前全球註冊用戶數60w 以上，覆蓋國家67 個，單月用戶訪問量突破100w，實現 AI 技術、服務解決方案場景、營銷數據的閉環，在營銷領域全鏈路的降本提質增效上，效果顯著。
公司一方面有望分享程序化廣告需求提升及國內互聯網集團出海、作為微軟一級代理商享受New Bing 市佔率提升紅利，另一方面藉助AIGC 賦能自研智能化業務系統提升效果廣告投放效率。考慮到匯兌損益、股權激勵費用，影響我們預計公司23-24 年實現歸母淨利分別為2.45 億/3.04 億，對應PE 分別為35/28 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、AI 技術發展不及預期風險；
2、廣告行業整體復甦不及預期風險。
