事件描述
航宇科技公司發佈2023 年三季報。2023 年年初至三季度末公司營業收入為17.11 億元,同比增長72.75%;歸母淨利潤為1.67 億元,同比增長24.47%;扣非後歸母淨利潤為1.54 億元,同比增長25.85%;負債合計18.47億元,同比增長12.03%;貨幣資金2.14 億元,同比減少11.99%;應收賬款10.59 億元,同比增長66.82%;存貨8.37 億元,同比增長5.35%。
事件點評
子公司德蘭航宇全面投產,產能逐步釋放,業績持續高增長。下游高景氣度持續,隨著子公司德蘭航宇全面投產,產能逐步釋放,公司整體生產能力得以穩步提升,實現產品銷量增長,2023 年三季度單季度公司實現營收5.29 億元,同比增長43.95%,營收持續高增長,實現歸母淨利潤0.51 億元,同比增長26.26%。剔除股份支付的影響後,2023 年年初至三季度末,公司實現歸母淨利潤2.29 億元,同比提升50.42%。
國內外航空市場雙輪驅動,業績有望持續高增長。受益於新一代航空裝備大規模列裝需求,國內軍用航空發動機市場進入“放量建設”新階段,民用航空市場持續復甦,隨著C919 完成商業首飛,長江系列發動機研製進一步推進,公司有望受益於國內和國際航空市場的雙輪驅動,實現業績的持續高速增長。
投資建議
我們下調了公司的盈利預測,預計公司2023-2025 年EPS 分別為1.58\2.18\3.16,對應公司10 月30 日收盤價49.50 元,2023-2025 年PE分別為31.3\22.7\15.6,維持“增持-A”評級。
風險提示
下游需求不及預期;在研航發無法順利定型批產;原材料價格波動;應收賬款規模較大的風險