公司發佈2023 年三季報：2023 前三季度實現營收5.12 億元，同比198.94%，實現歸母淨利0.25 億元，同比扭虧；單季度來看，23Q3 實現營收2.59 億元，同比+389.81%，實現歸母淨利0.21 億元。
營收端：公司23 年前三季度實現營收5.12 億元，同比+198.94%；其中， 23Q3 實現營收2.59 億元，同比+389.81%，環比+67.44%。
利潤端：公司23 年前三季度實現歸母淨利0.25 億元，同比扭虧，毛利率為23.39%，同比提升2.77pct；其中2023Q3 實現歸母淨利0.21 億元，毛利率為22.12%，同比提升1.52pct。隨著規模效應逐漸顯現，我們認為公司毛利率仍有較大提升空間。
費用端：公司23 年前三季度銷售/管理/研發/財務費率分別為9.54%/5.57%/3.55%/0.22%，同比分別
-0.15/-13.89/-0.66/-0.69pct。
行業β：截止2023 年9 月，全國充電基礎設施累計數量為764.2萬臺，同比增加70.3%，行業景氣度高企。2023 年1-9 月，充電基礎設施增量為243.2 萬臺，新能源汽車銷量627.8 萬輛，增量車樁比為2.6：1，較1：1 的理想車樁比仍有較大提升空間，行業有望繼續保持高增。
公司α：公司2023 年三季報業績表現亮眼，同比高增且逐季呈景氣加速態勢，我們預計隨著充電樁銷售規模進一步提升、高功率充電堆佔比繼續提升以及海外充電樁市場加速拓展，公司盈利能力有望持續攀升。
投資建議：公司並購綠能技術並剝離傳統業務，加速銳變成充電樁小巨人。考慮到公司23Q3 營收超出我們預期，我們上調公司23-25 年營收預測為10.75/22.76/38.99 億元（前值為7.83/15.75/28.33 億元），歸母淨利潤分別為0.63/2.33/4.89 億元（前值為0.53、1.76、4.42 億元）。公司股權激勵指引23-25年CAGR 仍高達88%，傳統業務加速出清後較其他企業有望享受更高業績彈性，當前股價對應24/25 年為21/10xPE，維持“買入”評級。
風險提示：收購整合風險、市場風險、充電樁及儲能業務出海不及預期、非公開發行股票事項實施階段的不確定風險等