第三季度，公司销售费用、管理费用和研发费用分别为0.74 亿元、1.55 亿元和0.94 亿元，分别同比下降1.72%、11.12%和2.38%；销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为11.29%、23.56%和14.33%，分别同比下降0.48pct、3.60pct 和0.71pct，费用控制良好，管理费用率下降幅度较大。事件：
10 月30 日晚，公司公佈2023 年第三季度報告，前3 季度公司實現營收18.58 億元，同比-3.13%；實現歸母淨利潤0.14 億元，同比+27.05%，扣非歸母淨利潤521.40 萬元，同比+124.92%。其中第3 季度公司實現營收6.58億元，同比+2.44%；實現歸母淨利潤-789.00 萬元；實現扣非歸母淨利潤-1229.43 萬元；EPS 爲-0.0029 元，Q3 同比減虧。
費用控制良好，管理費用率下降幅度較大
第三季度，公司銷售費用、管理費用和研發費用分別爲0.74 億元、1.55 億元和0.94 億元，分別同比下降1.72%、11.12%和2.38%；銷售費用率、管理費用率和研發費用率分別爲11.29%、23.56%和14.33%，分別同比下降0.48pct、3.60pct 和0.71pct，費用控制良好，管理費用率下降幅度較大。
Infrasys 陸續突破希爾頓、萬豪等國際化酒管集團2023 年5 月，全資子公司與希爾頓集團簽訂 Infrasys Cloud 重大合同，約定公司及其子公司將以 SaaS 服務的方式爲希爾頓集團和其關聯公司旗下管理和運營的酒店提供新一代雲餐飲管理系統Infrasys Cloud 及相關專業服務和配套硬件產品。10 月17 日，公司與萬豪國際集團達成全球合作框架協議，將在非洲、亞太、加勒比和拉丁美洲、歐洲和中東地區持續推進Infrasys 雲POS 解決方案，助力萬豪國際簡化運營流程、改善賓客體驗。公司陸續突破國際化酒管集團，國際化、雲化戰略持續落地。
盈利預測、估值與評級
考慮到行業需求復甦較慢，我們調整公司2023-25 年營收預測分別爲27.51/31.75/36.38 億元（原值爲30.16/35.10/40.58 億元），對應增速分別爲6.00%/15.40%/14.60%，歸母淨利潤分別爲-1.86/0.2/2.37 億元（原值爲0.41/1.06/2.96 億元），EPS 爲-0.07/0.01/0.09 元/股。鑑於公司雲服務訂閱收入佔比逐年提升，國際市場拓展初見成效，建議保持關注。
風險提示：市場競爭加劇；雲業務拓展不及預期；海外業務拓展不及預期；商譽減值的風險。
