投资建议：公司为换向器龙头企业，拓展新能源汽车零组件业务打开第二成长曲线，产品技术优势显著，有望带来业绩高增。维持2023-2025年EPS 为0.27、0.64 和0.94 元，维持目标价17.06 元，增持。本報告導讀：
公司深耕精密零部件行業，憑藉雄厚技術積累拓展新能源汽車零組件業務，開拓第二成長曲線，技術與產品優勢明顯，有望快速提升自身市佔率。
投資要點：
投資建議：公司為換向器龍頭企業，拓展新能源汽車零組件業務打開第二成長曲線，產品技術優勢顯著，有望帶來業績高增。維持2023-2025年EPS 為0.27、0.64 和0.94 元，維持目標價17.06 元，增持。
業績符合預期。公司公告前三季度實現營收22.37 億元/+13.35%，歸母淨利0.43 億元/+35.48%；扣非歸母淨利0.49 億元/+616.14%。三季度實現營收8.05 億元/同比+14.79%/環比+6.17%，歸母淨利0.37 億元/同比+435.89%/環比+556.01%。
Q3 利潤率回升，盈利拐點已顯。前三季度實現毛利率13.92%/-1.07pct，淨利率1.91%/+0.31pct。單三季度實現毛利率15.35%/+0.5pct/環比+0.01%。前三季度銷售/管理/研發/財務費用率分別為2.17%/2.77%/3.47%/1.99%，同比-0.99/-1.78/+0.05/-0.52pct。我們判斷業績增長主要系：
1）新能源車零組件等新品放量順利，帶動營收、毛利率增長；2）廠房建設、搬遷等專案完成，公司進入有序擴張期。
新能源汽車零組件打開成長空間，高技術壁壘助力公司市佔率提升。公司在超精密金屬和塑膠成型、高分子工程材料、高性能合金配比等方面具備深厚積累，切入新能源汽車零組件業務打開成長空間。我們測算，公司切入動力電池包元件、驅動電機連接器、電控系統逆變器零組件等產品後，在汽車領域產品市場空間由30-46 億提升至260-480 億，且產品通過奔馳、豐田、國內頭部新能源車企認證。
風險提示：新能源汽車滲透率不及預期，產品拓展不及預期。