投資要點
事件:23 年前三季度,公司實現營業收入13.21 億元,同比下降25.59%,歸母淨利潤-2.36 億元,同比下降377.22%。單季度來看,公司實現營業收入4.72 億元,同比增長55.72%,歸母淨利潤0.29 億元, 同比增長118.95 %。
受益於暑期檔電影市場表現優異,公司業績實現增長。根據貓眼專業版,2023Q3,國內電影總票房(含服務費)為193.11 億元,同比增長127.6%。
暑期檔優質內容供給提振電影大盤,電影市場呈現全面回暖。根據貓眼專業版,截至2023Q3,博納院線分賬票房收入在全國院線中排名第13,同比上升1 名,市場份額佔比達2.25%(剔除服務費口徑)。由於行業大盤明顯回暖及公司市佔率提升,我們預計Q3 公司影院業務實現較快增長。23Q3,公司實現營業收入4.72 億元,同比增長55.72%。
投制業務方面,期待《刀尖》上線。23 年6 月21 日,公司主投主控影片《別叫我“賭神”》上映,根據貓眼,該電影累積實現4078.3 萬票房。
由於Q3 已到該電影上映後期,根據貓眼專業版,其於Q3 僅貢獻較少票房收入。Q4,由博納出品的諜戰類型影片《刀尖》已定檔2023 年11月24 日,該影片根據麥家同名小說改編,由高群書執導,張譯、黃志忠、郎月婷領銜主演,成泰燊、沙溢、高捷、金世佳、李淳、曾夢雪主演,聶遠、黃璐特別出演,Q4 有望貢獻業績。
公司具優質電影儲備,後續有望賦予公司業績彈性。公司電影儲備專案充足,將持續為電影業務提供支撐。根據此前公司公告,《阿麥從軍》、《紅樓夢之金玉良緣》、《實習愛神》、《爆裂點》、《狂奔吧老爸》、《少年時代》待上映或後期製作中,《傳說》拍攝業已殺青,《紅海行動2:虎鯨行動》即將於年內開拍,《智取威虎山前傳》、《三星堆:
未來啟示錄》、《梟雄》目前已立項。
盈利預測與投資評級:公司影片儲備豐富,主旋律商業化電影投制已具成熟模式,有望受益於行業環境改善;考慮到23 年前三季度公司業績低於我們預期,我們將2023-2025 年歸母淨利潤從1.5/4.2/6.2 億元調整至0.4/4.1/6.0 億元,對應2023-2025 年 PE 為236/24/16 倍。我們仍看好公司電影投制能力及票房空間,維持“買入”評級。
風險提示:投資電影票房不及預期,市場競爭風險,電影上映節奏不及預期
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