業績快速增長，費用端持續優化
2023年前三季度，公司實現營收55.02億元，同比+51.04%，實現歸母淨利潤4.45億元，同比+54.39%，實現扣非歸母淨利潤4.21 億元，同比+56.84%。前三季度毛利率為29.01%，同比-1.57pct。公司費用管控不斷優化，銷售/管理/研發/財務費用率分別為7.93%/3.12%/5.85%/0.95%，同比分別-1.22/-1.31/-0.26/-0.88pct。
分季度看，23Q3 公司營收為21.05 億元，同比+47.25%，環比+10.43%，歸母淨利潤為1.23 億元，同比+0.96%，環比-30.74%，扣非歸母淨利潤為1.21 億元，同比+5.09%，環比-28.47%。毛利率為28.56%，同比-1.38pct，環比-0.39pct。淨利率為5.98%，同比-2.97pct，環比-3.54pct。銷售/管理/研發/財務費用率分別為8.12%/3.06%/5.27%/1.06%，同比分別-0.68/-1.42/-1.18/-0.15pct。
根據數據中心經營情況，計提減值準備。公司預計23 年前三季度計提減值準備金額共約7146 萬元，其中信用減值準備和資產減值準備分別2235 和4910 萬元。
算力+液冷打開數據中心業務新局面
23 年10 月25 日，公司的第十個大型自建數據中心——北京雲著數據中心正式發佈，是北京市區內首個批覆的“工業互聯網+AI”數據中心，將採用液冷、模塊化電源、微模塊、AI 運維等眾多節能技術，最大程度降低能耗，PUE 值低於 1.2。
公司目前在北上廣等一線城市共自建 10 座數據中心，能夠為客戶提供數據中心建設運營、高電力機櫃託管、高效網路連接和組網、公有雲+私有雲部署、綠色節能解決方案、AI 智慧運維等一站式算力基礎設施服務。
智慧電能及新能源業務行業地位領先
智慧電能方面，公司深耕能源管理領域10 餘年，為AI+能源管理領導者，不斷加強智慧電源產品技術研發。根據FORWARD 發佈報告，公司UPS 位居2022 年中國市佔率第一。
新能源方面，根據 CNESA 數據顯示，公司 2022 年全球儲能 PCS 出貨量排名第二，國內用戶側儲能系統出貨量排名第一，積累儲能專案案例 3000 餘個，覆蓋電源側、電網側、用戶側等全場景，產品於國內外實現批量應用。
盈利預測與估值
公司基於“科華數據”+“科華數能”的“雙子星”戰略，有望在AI 產業鏈快速發展及新能源行業高景氣下，獲得更好的發展機會。預計 23-25 年歸母淨利潤6.67/8.89/11.48 億元，當前市值（2023 年10 月31 日收盤價）對應 23-25 年 PE分別為19/15/11 倍，維持“買入”評級。
風險提示
數據中心建設進度不及預期；新能源業務需求不及預期；行業競爭加劇等。