業績符合預期，收入結構變化導致毛利率短期波動。公司2023 前三季度營業收入57.44 億（YoY+20.10%），歸母淨利潤7.53 億（YoY+ 12.77%），扣非歸母淨利潤6.66 億（YoY+11.77%）；單2023Q3 營業收入21.07 億（YoY+24.80%），歸母淨利潤2.79 億（YoY+9.49%），業績整體符合預期。公司2023 年前三季度毛利率為37.77%（YoY-2.98pct,QoQ-1.90pct）,毛利率小幅下降。主要是部分數位化業務新簽合同價格下降；以及部分業務區域招採競爭加劇，部分現金類產品需求承壓所致。但隨著未來智慧政務、智慧交通、智慧便民等領域的數位化轉型業務持續深化拓展，公司盈利能力也將穩步提升。
近期多項招標落地，各項業務穩步發展。公司近期公佈多項中標資訊，其中金融數位化方面，公司中標中標四川銀行新一代線下渠道系統建設專案，實現對四川銀行ATM/CRS、STM、移動展業、排隊系統和回單系統等主要渠道統一管理。同時公司還中標了建行升級版自助櫃員機專案、民生銀行新型網點智慧化運營專案，廣州農商銀行智慧網點建設專案實現“一站式”自助服務等專案，將一系列“櫃員辦理”的現金、存摺等業務變為“自助辦理”，大幅提升辦理體驗和效率。數位城市方面，公司中標廣州市從化區智慧城市建設專案，價值量4.47 億。此專案將通過公司自主研發aiCore System 數位技術底座和“望道”行業大模型，從而提升城市治理科學化精細化智能化水準。
國家數據局正式揭牌，期待公共數據業務爆發。2023 年10 月25 日上午國家數據局正式揭牌，相關公共數據運營、數據確權登記、數據交易等基礎性領域的政策制定過程或將加速推進。近年來在數據要素領域，通依託大數據底座和AI 底座，打造了數據共享交換平臺、數據中臺、金融數據應用產品、數據安全治理等一系列數據要素流通產品與方案。參與設立數據交易所，成為廣州數據交易所第三大股東，推動數據要素流通和融合創新，實現數據要素板塊從無到有的跨越式發展。公司是市場中少數能提供幾乎覆蓋數據要素全產業鏈產品的企業，聚焦企業數據和公共數據精準發力，或將享受國家數據局政策推動下的第一波紅利。
盈利預測：預計公司2023-2025 年營業收入分別為85.96/97.81/110.81 億元，歸母淨利潤分別為10.04/12.00/14.10 億元,維持“買入”評級。
風險提示：數據要素行業發展不及預期，宏觀經濟增長不及預期，海外業務拓展不及預期，估值模型與盈利預測不及預期