核心觀點
公司三季度收入端略有下滑，主要由於咖啡因原料藥價格有所波動，但淨利率隨著成本降低以及銷售控費得到一定提升。公司於23 年8 月公告擬通過現金增資控股集團子公司巨石生物，引進多項單抗、ADC 及mRNA 疫苗等創新資產，公司佈局創新藥領域，打開未來成長空間。
事件
1.公司發佈三季度業績公告，前三季度營收19.02 億元，同比增長0.46%；歸母淨利潤5.83 億元，同比增長12.74%。
2. 8 月30 日公司發佈公告擬以現金方式向巨石生物增資，取得巨石生物51%以上的股權，實現對標的公司控股。
風險分析
新藥研發不確定性風險：新藥研具有研發週期長、投入大、風險高、成功率低等特點，從實驗室研究到新藥獲批上市，要經過臨床前研究、臨床試驗、新藥註冊上市和售後監督等諸多複雜環節，每一個環節都有面臨失風險。
行業政策風險：因行業政策調整帶來的研究設計要求變化、價格變化、帶量採購政策變化、醫保報銷範圍及比例變化等風險。
咖啡因等原料藥價格繼續下滑導致收入不及預期風險，假設咖啡因原料藥價格有10%的波動，下游客戶每年對咖啡因的需求較為穩定，訂單量不會出現較大波動，而咖啡因原料藥收入佔公司整體70%，因此對公司收入預計會有7%的影響。
研發不及預期風險：新藥在研發過程中，從藥物發現、臨床前研究、臨床試驗到商業化上市，既存在因企業技術、流程等不達標可能面臨的問題，也存在與監管方溝通不及時，不合規等風險。