服務大型集團企業客戶，股權激勵指引高成長
普聯軟體股份有限公司成立於2001 年，是大型集團企業管理資訊化綜合方案提供商。2022 年公司全面啟動信創ERP 研發工作；2023 年上半年公司持續推進司庫業務，中標多個專案。公司逐步確立了聚焦戰略客戶、聚焦優勢業務的發展戰略，正在積極拓展數位建造、智慧安全和設備管理等生產管理領域相關業務。2023 年5 月，公司發佈《2023 年限制性股票激勵計劃（草案）》，考核目標為：以公司2022 年營業收入為基數，2023-2025 各年度營業收入目標增長率（Am）分別為35%、70%、105%；觸發增長率（An）分別為28%、56%、84%，較高的考核目標突出了公司未來的發展信心。
國家重視信創產業發展，管理軟體替代空間廣闊近年來，國家高度重視信創產業發展，以金融、電信、能源、交通等重點行業為代表的行業信創支持政策陸續發佈。2023 年3 月國家能源局發佈的《關於加快推進能源數位化智能化發展的若干意見》中提出，要增強能源系統網路安全保障能力，加快實現核心裝備控制系統的安全可信、自主可控。在我國大力發展數位經濟、增強資訊系統安全性、加快建設世界一流財務管理體系的背景下，ERP 等管理軟體作為涉及企業核心數據、對提升企業運營能力非常重要的基礎軟體，滲透增長空間較大。目前我國ERP/EPM/EAM 等管理軟體市場由Oracle、IBM、SAP 等海外廠商佔據主導地位，具備廣闊的國產替換空間。
傳統業務進展順利，拓展ERP/EPM/EAM 新領域公司在大型集團企業資訊化領域的市場地位不斷鞏固，具有較強的核心競爭力，在深耕優勢業務領域的同時，也在著力發展新業務領域，持續加強技術研發投入。
1）加大信創ERP 研發投入：公司現已完成了集團財務核心模塊研發，在關鍵性能指標和功能創新應用方面實現了多項突破，從國產晶片、作業系統、中間件到資料庫，全面支持信創產品體系，公司目前正在積極探索試點落地。
2）積極拓展EAM/EPM 等新業務領域：為抓住數位化、智能化的機遇，公司著力開拓新業務領域，佈局設備管理及智慧油田領域、安全管理及智慧礦山領域，積極拓展增量業務，在設備管理、安全管理等新業務領域的市場活動有序開展，為公司高質量發展強基蓄力。
3）司庫業務持續推進：2023 年上半年公司新中標中國中化、山東能源兩家大型集團客戶的專案。公司目前司庫業務近三十家客戶均為大型集團企業，包括央企集團、地方國企及行業龍頭集團企業，現有客戶司庫專案正在加快建設進度，努力按計劃在2023 年底前完成專案驗收，公司司庫業務拓展已呈現較好的持續性。
盈利預測及投資建議
2023 年，隨著公司新客戶、新領域業務拓展的陸續推進，未來有望逐步優化運營模式、提高經營業績。預計公司2023-2025 年的EPS分別為1.04、1.31、1.53 元，當前股價對應的PE 分別為21.37 倍、17.00 倍、14.52 倍，維持“買入”評級。
風險提示
信創政策推進低於預期；行業競爭加劇；客戶拓展不及預期等。