事件：公司發佈2023 年三季報。23 年前三季度公司實現營業收入8.13 億元，同比+4.20%；實現歸母淨利潤1.28 億元，同比+24.94%。23 年Q3 公司實現營業收入3.10 億元，同比-0.64%，環比+10.07%；實現歸母淨利潤0.55 億元，同比+16.72%，環比+24.67%。
23 年前三季度盈利能力整體穩健。23 年前三季度，公司綜合毛利率為28.80%，同比+0.13pct，綜合淨利率為15.75%，同比+2.61pct。23 年Q3公司綜合毛利率及淨利率分別為30.04%/17.89%，同比-0.29pct/+2.66pct，環比+1.27pct/+2.09pct，政府補助等非經常性損益對利潤有一定貢獻，公司盈利能力整體穩健。
汽車電子產品應用持續拓展，看好四季度維持高速增長。公司緊抓汽車自主品牌崛起與汽車電動化、智能化帶來的新機遇，重點佈局新興的、增量的、技術要求較高的應用，提供解決方案，如車載運動螢幕、汽車隱藏門把手，我們預計2023 年三季度公司汽車電子業務仍實現快速增長。隨著新能源汽車滲透率的不斷提升以及智能化創新應用的不斷湧現，我們認為未來公司的汽車電子業務將會迎來更多的發展機遇。
蘋果Vision Pro 的發佈，看好公司產品在XR 領域的應用前景。公司參與的專案和領域不斷拓寬，為不同領域的客戶設計“齒輪箱+電機+控制”的行業解決方案。2023 年6 月初，蘋果Vision Pro 的發佈為XR 行業帶來重要增量。公司積極佈局XR 領域，旗下微型傳動系統可應用於瞳距調節驅動系統、頭部自動鬆緊裝置、磁感應系統、智慧眼鏡隱藏式微型揚聲器等場景。公司密切關注相關市場、技術的變化和發展，積極開拓客戶、提高客戶覆蓋率。
投資建議： 預計23-25 年歸母淨利潤為1.90/2.80/3.82 億元， 同比+26.0%/+47.4%/+36.8%，對應PE 為66.2/44.9/32.9，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動；新品拓展不及預；消費市場復甦不及預期。