前三季度營收增長17.7%，歸母淨利增長21.9%。2023 年前三季度公司實現營業收入4673 億元，同比+17.7%，實現歸母淨利潤81.8 億元，同比+21.9%。
單三季度實現營業收入1328.7 億元，同比+23.2%，實現歸母淨利9.7 億元，同比+15.2%，三季度公司營收業績均繼續保持較快增長。
Q3 新籤合同略有放緩。2023 年前三季度公司新籤合同額9819.3 億元，同比+5.0%，其中新籤海外合同額328.2 億元，同比+32.6%。單三季度公司新籤合同額2593 億元，同比-11.2%，7-9 月單月新籤合同額分別爲789/872/932億元，單月同比+1.8%/-18.8%/-9.8%。
工程結算進度偏慢，回款壓力仍大，經營性現金流階段性承壓。2023 年公司在手“合同淨資產”（合同資產與合同負債之差）達到歷年較高水平，反映工程確認結算進度偏慢。截止2023 年Q3 末，公司在手合同資產1411.7 億元，環比Q2 末增加13.8 億元，低於合同負債增幅34.3 億元，反映Q3 工程結算進度邊際改善。Q3 公司應收票據和賬款增加101.4 億元，遠高於應付票據和賬款增幅6.5 億元，Q3 經營性現金流淨流出79.6 億元，同比多流出62.2億元，反映公司四季度回款壓力仍然較大。
投資建議：維持盈利預測，維持“買入”評級。公司作爲冶金建設龍頭企業，積極拓展非鋼業務，結合工程技術優勢，在多領域打造差異化競爭力，旗下礦產資源開發業務盈利能力較強，進一步擴產潛力充足。預測公司2023-2025年歸母淨利潤120.7/137.7/160.4 億元，對應當前股價PE 爲6.3/5.5/4.8X。
維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險；國際經驗風險；安全環保風險；海外新增礦產項目開發不及預期的風險；礦產資源價格波動的風險；財務風險等。