投資要點：
公告：公司2023 年前三季度收入14.1 億元，同比+207.6%；歸母淨利潤1.03 億元，同比+6.84%，扣非淨利潤0.80 億元，同比+6.99%。3Q23 公司收入4.64 億元，同比+173.2%；歸母淨利潤0.42 億元，同比-23.3%；扣非淨利潤0.29 億元，同比-24.6%。
業績符合預期。
公司於2022 年9 月底完成對鉑泰電子的重大資產重組。公司2023 年前三季度收入14.1億元，同比+207.6%；歸母淨利潤1.03 億元，同比+6.84%，扣非淨利潤0.80 億元，同比+6.99%。公司於2022 年9 月底完成對鉑泰電子的重大資產重組，形成目前公司“鋸切+電源”雙主業發展格局。截至1H23，公司電源、鋸切業務營收分別為6.23 億元、3.22億元，營收佔比分別為66%、34%。
3Q23 公司淨利率環比修復。3Q23 公司毛利率17.30%，環比提升0.45pct；淨利率達8.06%，環比提升3.75pct，盈利能力改善。公司前三季度毛利率達 17.98 %，淨利率為6.84 %。我們判斷隨著消費電子電源業務的回暖以及新能源電源業務的持續放量，盈利能力有望持續改善。
6.08 億募投專案擴大鋸切業務產能規模，加速賦能電源業務。公司擬擴大鋸切產能規模，同時發揮鉑泰電子技術和品牌優勢，優化電源類產品結構。根據公司公告，2021-2022 年，公司鋸切業務產能利用率均在90%以上，產能緊張。2023 年募投專案擬新增高速鋼雙金屬帶鋸條產能1000 萬米，較目前新增36.5%；硬質合金帶鋸條產能100 萬米，新增產能翻倍；擬新增光伏優化器產能720 萬臺，光伏逆變器126 萬臺，儲能變流器120 萬臺。
投資分析意見：維持盈利預測，維持“買入”評級。維持公司2023-2025 年歸母淨利潤預測分別為 1.62、2.75、3.37 億元，對應2024 年PE 為23x，維持買入評級。
風險提示：驅動晶片需求不及預期，無線充電產品對大客戶依賴，汽車晶片拓展不及預期等。