省内工程设计龙头企业，受益于安徽基建投资高景气。2023 年以来，基建“稳增长”和“高质量发展”依然是宏观经济的主线政策。上半年，安徽全省累计完成交通固定资产投资700.7 亿元， 投资规模超过往期水平，同比增长25.5%，完成年度计划任务56.0%。公司持续加大省内经营开发力度，紧密跟进省内高速公路、国省道干线、市政道桥等重点项目，持续开展多领域、全产业经营，巩固本土企业领先地位，稳步扩大市场份额。三季度，公司中标安徽皖通高速公路股份有限公司2023 年度长大桥梁综合养护总承包工程，中标金额共计人民币1.37 亿元，主要为马鞍山长江大桥、望东长江大桥等12 座跨江河桥梁设计咨询、技术服务、检测、桥梁养护作业施工（含附属设施）、应急等内容。公司作为安徽省工程咨询设计龙头企业，具有较强的市场竞争优势，伴随安徽省内基建投资高景气，将有较大增长空间。事件：公司發 布2023 年三季報。
業績增長較爲穩健。2023Q1-3，公司實現營業收入20.36 億元，同比增長18.61%，實現歸母淨利潤3.75 億元，同比增長11.95%，實現扣非後歸母淨利潤3.76 億元，同比增長15.29%。單季度來看，2023Q3 公司實現營業收入6.13億元、同比增長6.38%，實現歸母淨利潤1.26 億元、同比增長8.23%，實現扣非後歸母淨利潤9969.98 萬元，同比下降12.52%。
毛利率有所提升，投資現金流改善。2023Q1-3，公司毛利率爲37.98%，較去年同期提升0.99pct，淨利率爲18.48%，較去年同期下降1.02pct。2023Q1-3，公司經營活動產生的現金流量淨額爲-3.47 億元，較去年同期轉正爲負，現金流承壓，主要系本期支付項目採購款高於上年同期所致。投資活動產生的現金流量淨額爲2952.71 萬元，較去年同期實現轉正，主要繫上年同期投資購買公募 REITs 基金所致。籌資活動產生的現金流量淨額爲-1.56 億元較去年同期轉正爲負，主要系本期吸收投資低於上年同期所致。
省內工程設計龍頭企業，受益於安徽基建投資高景氣。2023 年以來，基建“穩增長”和“高質量發展”依然是宏觀經濟的主線政策。上半年，安徽全省累計完成交通固定資產投資700.7 億元， 投資規模超過往期水平，同比增長25.5%，完成年度計劃任務56.0%。公司持續加大省內經營開發力度，緊密跟進省內高速公路、國省道幹線、市政道橋等重點項目，持續開展多領域、全產業經營，鞏固本土企業領先地位，穩步擴大市場份額。三季度，公司中標安徽皖通高速公路股份有限公司2023 年度長大橋樑綜合養護總承包工程，中標金額共計人民幣1.37 億元，主要爲馬鞍山長江大橋、望東長江大橋等12 座跨江河橋樑設計諮詢、技術服務、檢測、橋樑養護作業施工（含附屬設施）、應急等內容。公司作爲安徽省工程諮詢設計龍頭企業，具有較強的市場競爭優勢，伴隨安徽省內基建投資高景氣，將有較大增長空間。
投資建議：預計公司2023-2025 年營收分別爲32.53 億元、37.43 億元、42.76億元，分別同增16.24%、15.09%、14.22%，歸母淨利潤分別爲5.07 億元、5.79億元、6.51 億元，分別同增14.56%、14.11%、12.47%，EPS 分別爲0.90 元/股、1.03 元/股、1.16 元/股，對應當前股價的PE 分別爲9.62 倍、8.43 倍、7.50 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：訂單落地不及預期的風險； 應收賬款回收不及預期的風險。
