9M23 歸母淨利同比扭虧
9M23 公司實現營收5.12 億元，同比+198.9%；歸母淨利潤0.25 億元，同比扭虧，扣非0.11 億元，同比扭虧。我們維持盈利預測，預測公司23-25年EPS 分別為0.09/0.29/0.44 元。參考可比公司Wind 一致預期下24 年平均PE 28 倍，給予公司24 年合理PE 28 倍，對應目標價8.13 元（前值7.84元），維持“增持”評級。
3Q23 歸母淨利同比扭虧，淨利率同環比提升
公司9M23 營收5.12 億元，同比+198.9%；歸母淨利潤0.25 億元，同比扭虧，扣非0.11 億元，同比扭虧。對應3Q23 公司實現營收2.59 億元，同環比+389.8%/67.4%；歸母淨利潤0.21 億元，同比扭虧，環比+396.8%。3Q23實現毛利率22.12%，同/環比+1.52pct/-1.78pct；淨利率8.13%，同環比+33.45pct/5.78pct，淨利率同環比提升，我們推測主要系公司充電樁業務起量，規模效應體現。期間費用率同比-15.38pct 至18.89%，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別同比-0.15pct、-13.89pct、-0.65pct、 -0.69pct，主要系收入同比提升攤薄管理費用。
切入充電樁業務，受益於行業高景氣度
公司2022 年收購綠能技術，切入新能源充電樁業務。隨著新能源車保有量增長帶來的充電需求和充電樁利用率提升，市場化建樁需求提升，充電樁運營環節有望盈利能力提升。國內方面，政策給出建設目標和配套輔助政策，各地方則出臺規劃目標和對應的補貼政策，推動充電樁建設提速。國外市場車樁比較高，或進入加速建設期。公司客戶結構多元，海外佈局加速，與國家電網、中國石油、小桔充電、英國 BP、殼牌等海內外知名客戶建立了合作關係，有望受益於行業增長。
技術、產品打造長期競爭優勢
產品矩陣豐富，充電樁產品實現全功率、多場景覆蓋，實現從低功率7kW交流充電樁到30kW、60kW、120kW、180kW、360kW 高功率直流充電樁以及360kW、480kW、720kW、960kW 更高功率直流充電堆全覆蓋，覆蓋下游全部應用場景。公司首創星環功率分配技術，採用模塊化結構，功率分配單元可根據充電需求實現充電模塊智慧調配，每個模塊實現單獨投切，提升設備利用率。另外，公司同時積極拓展儲能微網業務，有望實現光儲充一體化協同發展，為公司貢獻業績增量。
風險提示：新能源車產銷量增長不達預期，充電樁出貨量不及預期，行業競爭加劇導致盈利能力下降。