雲賽智聯發佈2023 年三季度報告，前三季度實現營業收入為37.06 億元，同比增長19.67%；實現歸母淨利潤為1.56 億元，同比增長2.20%；實現扣非歸母淨利潤為0.99 億元，同比增長284.19%；毛利率為18.82%，同比上升0.12pct。單季度來看，第三季度實現營業收入為12.08 億元，同比下降0.23%；實現歸母淨利潤為0.63 億元，同比增長2.43%；實現扣非歸母淨利潤為0.13 億元，同比下降77.67%。
啟動鬆江大數據中心二期專案，服務上海市智慧算力建設公司以高等級數據中心建設和運營為核心，打造城市數位化轉型業務堅實的數位底座。6 月30 日，公司公告擬與儀電集團、數據集團、信投股份和其他非關聯股東方以向上海智慧算力科技有限公司非同比例增資的方式，共同出資建立算力設施公司，擬增資2.2 億元，持股11%。10 月27 日，公司公告擬啟動鬆江大數據中心二期專案建設，建設高電量機架約1124 個，合計IT 功率22MW，總投資約為7.95 億元，預計2024 年底交付，有利於公司擴大數據中心資源規模，服務於市級智慧算力集群建設。
深度參與上海城市數位化，有望受益於數據要素產業發展公司是上海市大數據中心資源平臺總集成商和運維商、數據運營平臺總運營商，同時進一步佈局和拓展上海各區“兩網建設”城市數位化轉型業務。8月15 日，上海市政府發佈《立足數位經濟新賽道推動數據要素產業創新發展行動方案（2023-2025 年）》，目標到2025 年數據產業規模達5000 億元，年均復合增長率達15%。9 月，公司所屬南洋萬邦成功中標2024 年度上海市大數據中心數據運營服務專案，這是自2019 年起連續第5 次中標該專案。公司深度參與上海城市數位化，將有望受益於數據要素產業發展。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為52.34/60.97/71.14 億元，對應增速分別為15.44%/16.48%/16.67%，歸母淨利潤分別為2.04/2.64/3.28億元，對應增速12.93%/29.21%/23.98%，EPS 分別為0.15/0.19/0.24 元/股，3 年CAGR 為21.85%。公司深度參與上海城市數位化，啟動鬆江大數據中心二期專案，有望受益於數據要素產業發展和算力設施建設，建議保持關注。
風險提示：系統性風險，市場競爭加劇風險，產品和技術不及預期，算力設備供應存在不確定，租賃價格波動風險。