公司近日發佈2023 三季報，公司Q1-Q3 實現營業收入7.20 元，同比增長22.46%；歸母淨利潤1.49 億元，同比增長43.37%；扣非歸母淨利潤1.38 億元，同比增長146.74%，收入端和利潤端增速均表現亮眼，維持買入評級。

支撐評級的要點

三季報業績表現亮眼，利潤端增長強勁。公司2023Q1-Q3 實現營業收入7.20 元，同比增長 22.46%；歸母淨利潤1.49 億元，同比增長43.37%；扣非歸母淨利潤1.38 億元，同比增長146.74%，主要源於“秀克靈”醫保續約和解限後收入增長、主營業務利潤增長。單季度來看，公司2023Q3實現營業收入2.69 元，同比增長 24.40%；歸母淨利潤0.56 億元，同比增長157.69%，收入端及利潤端均表現亮眼。

開展股權激勵，有望推動公司加速發展。根據公司 9 月 23 日發佈的《關於 2023 年限制性股票激勵計劃首次授予結果公告》，於 8 月 16 日首次向21 人授予 249 萬股（佔總股本 1.56%），授予價格為 17.03 元/股，本次股權激勵彰顯了公司對自身未來發展的信心，也表明了對公司骨幹人才的重視，激勵員工為公司的穩定長期發展做出貢獻。

多個在研專案有序開展，成果有望逐步兌現。KC1036 片目前正在有序開展 II 期臨床研究，在多個臨床試驗中已納入超過100 多例晚期實體腫瘤受試者，已在食管癌、胸腺癌等多種實體腫瘤中觀察到顯著臨床療效。

金草片III 期臨床試驗開展順利，已完成全部受試者入組。犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酵素新藥註冊申請獲得受理，將可能為寵物手術帶來新的止血選擇。多個專案取得重要進展，我們預計公司將持續加速推進研發管線進程，研發成果逐步兌現。

估值

由於公司三季報收入端及利潤端增速亮眼，我們上調公司盈利預期。預期公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為1.91 億元、2.16 億元、2.46 億元，對應EPS 分別為1.19 元、1.35 元、1.54 元，維持買入評級。

評級面臨的主要風險

在售產品市場競爭風險、創新藥研發進度不及預期風險、醫藥行業政策風險等。