事件：光環新網發佈 2023 年三季報：公司前三季度實現營業收入59.33億元，同比增長8.43%；實現歸母淨利潤3.54 億元，同比減少14.23%；實現扣非歸母淨利潤3.47 億元，同比減少10.30%。
單季度業績環比修復。Q3 單季度來看，公司實現營業收入21.34 億元，同比增長14.08%，環比增長11.11%；實現歸母淨利潤1.01 億元，同比增長27.42%，環比增長27.68%，營收淨利顯著修復。隨着公司不斷調整和改進經營策略，並適應市場變化，公司的長期發展潛力仍然值得期待。
雲計算業務夯實核心競爭力，數據中心驅動長期發展。作爲亞馬遜雲計算最高級別諮詢合作伙伴，公司積極開展業界對話，依託合作優勢探索智算中心新範式，實現IAAS 到PAAS、SAAS 多層級全覆蓋的雲生態服務，領跑國內市場。
大模型催發算力需求，IDC 業務受AI 驅動預期迎來高增長。隨着語言大模型的湧現和商業化落地，工信部數據顯示，截至2022 年底，我國算力總規模達180EFLOPS，算力產業規模達1.8 萬億元。公有云及互聯網是IDC 業務的核心驅動力，受益於AI 供不應求的市場關係和算力的明顯缺口，公司通過公有云存量競爭和項目儲備奠定市場競爭力。京津冀地區公有云客戶基數龐大，互聯網需求有所擴大，數據中心的不可替代價值持續提升；公司踐行“雙碳”政策，與華爲技術有限公司簽署戰略協議，在產品及服務層面探索智慧能源、智能光伏儲能、智能網絡上的合作。
盈利預測：我們預測公司在23-25 年營收分別爲81.61、93.80、111.13 億元，歸母淨利潤分別爲5.34、6.51、8.62 億元，看好AI 高速發展大背景下公司在雲計算及IDC 領域的佈局，維持“買入”評級。
風險提示：IDC 市場需求增長不及預期；IDC 市場競爭加劇；雲計算需求不及預期。