2023-2025盈利目标高增，股权激励绑定核心人员利益2023年9月，公司发布限制性股票激励计划，拟向管理层及核心骨干共133人授予限制性股票1664.35万股，约占公司股本的2.2%，授予价格为7.33元/股。首次授予的行权条件为:以2022年为基数，2023-2025年归母净利润增长率分别不低于44%、58%、74%，对应2023-2025归母净利润为6.7亿元、7.4亿元、8.1亿元。本次股权激励彰显公司对未来发展的信心，也将充分调动公司管理层及核心人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合，有利于公司长期发展。行業景氣持續，23Q3歸母淨利潤同比+59.89%
2023年前三季度，受益於油氣、海工、LNG等下游高景氣持續，公司實現營收42.40億元，同比增長43.54%;歸母淨利潤5.88億元，同比增長69.72%，超市場預期。單看Q3，公司實現營收18.17億元，同比增長67.21%;歸母淨利潤2.52億元，同比增長59.75%。盈利能力方面,2023Q1-3毛利率30.94%,同比+2.90pcts,淨利率14.02%,同比+2.09pcts。Q3單季度毛利率32.59%，同比+4.33pcts，環比+2.02pcts，主要系產品結構優化及自動化改造提升生產效率;淨利率13.94%，同比略降0.73pcts，我們判斷主要為匯兌損益影響。
在手訂單飽滿，高端閥門與海外市場持續取得突破據公司公告，2023年1-8月公司新接訂單44.20億元，同比增長42%，在手訂單飽滿,後續業績增長有保障。公司與SHEEL、TOTAL、中石油、中石化等全球能源巨頭深入合作，在傳統石油天然氣領域鞏固龍頭地位的同時，LNG、海工、氫能等新興領域持續取得突破，如:FPSO超高壓自控閥門已給巴西專案供貨;液氫閥門已應用於國內多個液氫專案，產品性能達到世界領先水準。市場拓展方面，歐洲、非洲、中東等地能源相關需求旺盛，公司國內外份額持續提升，成長空間進一步打開。
2023-2025盈利目標高增，股權激勵綁定核心人員利益2023年9月，公司發佈限制性股票激勵計劃，擬向管理層及核心骨幹共133人授予限制性股票1664.35萬股，約佔公司股本的2.2%，授予價格為7.33元/股。首次授予的行權條件為:以2022年為基數，2023-2025年歸母淨利潤增長率分別不低於44%、58%、74%，對應2023-2025歸母淨利潤為6.7億元、7.4億元、8.1億元。本次股權激勵彰顯公司對未來發展的信心，也將充分調動公司管理層及核心人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合，有利於公司長期發展。
投資建議
預計公司2023-25年實現營收55.42億元/66.30億元/76.12億元，歸母淨利潤7.49億元/8.79億元/9.72億元，當前股價對應本益比為14X/12X/11X，維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格上漲、下游需求不及預期、新品開發不及預期、匯率波動風險、客戶拓展不及預期
