扎根垂直领域，多元化开拓市场。行业下游客户需求各异，公司积极深入了解用户需求，为不同的行业下游客户提供匹配的产品和解决方案，将具有自主优势的视听技术应用到智慧教育、电信、军工、人防、气象、公安等各行业，致力于打造智慧视听底座，助力行业数字化转型。事件：10 月19 日，博匯科技發佈 2023 年三季報，公司2023 年前三季度實現營收 1.22 億元，同比增長 38.72%；實現歸母淨利潤為-0.33 億元，虧損與去年同期基本持平，同比-4.50%。
利潤承壓，持續加大研發投入。2023 年前三季度，公司銷售、管理、研發費用分別為0.43 億元、0.14 億元、0.39 億元，分別同比增長10.02%、19.35%、12.71%，佔營收比例分別為35.28%、11.48%、32.00%。業績虧損原因：
一方面，公司為持續提升技術實力，進一步加大了研發投入，研發費用有所增加；另一方面，為激勵核心團隊積極性制定實施了股權激勵計劃，公司確認了相關股份支付費用，銷售費用、管理費用相應增加。
紮根垂直領域，多元化開拓市場。行業下游客戶需求各異，公司積極深入瞭解用戶需求，為不同的行業下游客戶提供匹配的產品和解決方案，將具有自主優勢的視聽技術應用到智慧教育、電信、軍工、人防、氣象、公安等各行業，致力於打造智慧視聽底座，助力行業數位化轉型。
重塑數據分析與決策支持，用AI 推動監管發展。公司持續開展AI 技術的創新和應用，自主研發了文字、圖片、語音、視頻多模態識別引擎，並以此為基礎構建了“慧視”AI 基礎能力平臺。同時，為提升新媒體集成播控平臺的視頻內容審核能力，公司打造了《新媒體集成播控平臺內容AI 審核方案》，應用自研多模態 AI 識別引擎，優化內容質量，以保持與新媒體發展的最佳實踐的接軌，產品具有較強的核心競爭力。
投資建議：我們預計公司23-25 年收入分別為2.50、3.20、4.03 億元，歸母淨利潤分別為0.50、0.70、1.00 億元，結合公司和行業發展情況，看好公司在視頻AI 監管領域的佈局，維持“買入”評級。
風險提示：供應鏈風險、技術封鎖風險、國產替代進程不及預期、競爭加劇。
