事件：公司近期發佈2023 年三季報，前三季度實現營業收入66.9 億元，同比+5.8%；實現歸母淨利潤6.6 億元，同比+28.4%。單三季度來看，公司實現營業收入25.3 億元（+13.4%），實現歸母淨利潤2.5 億元（+20.1%）。環比來看，單三季度較上一季度收入變動+16.3%，歸母淨利潤+2.7%
營收和毛利率環比持續提升，彰顯強護城河。23Q3 營收環比提升16.3%的同時，國內鋁均價三季度環比僅提升1.8%，體現出23Q3 銷量的持續增長，與此同時毛利率環比也提升0.33PCT，在宏觀弱復甦的背景下彰顯強alpha。
研發和銷售費用有所提升，不斷開發新產品、新應用。23Q3 銷售費用環比提升125%，銷售費用率達1.1%，環比提升0.5PCT；研發費用達6174 萬元，環比提升13%，研發費用率達2.5%，環比下降0.1PCT。公司持續開發符合行業技術發展趨勢的新材料、新產品，比如以寬幅、高強、減薄等為特徵的更新迭代的新品。
承諾不減持股份，彰顯大股東的信心和認可。9 月7 日，公司公告實控人及平陽誠樸投資合夥企業（有限合夥）自願承諾未來六個月不減持公司股份，彰顯對公司戰略發展的堅定信心及對公司長期投資價值和未來發展前景的充分認可。
預測公司2023-2025 年每股收益分別為0.84、0.95、1.07 元，估值採用PE 法，根據可比公司23 年的21 倍本益比，對應目標價為17.64 元，維持買入評級。
風險提示
重慶工廠產能釋放不及預期風險、鋁板帶箔加工費不及預期風險、行業產能釋放過快的風險、宏觀經濟增速放緩、全球疫情反覆風險、新應用領域拓展不及預期的風險。