2、200/400/800G 铜缆稀缺供应商，AI 驱动DAC/AEC 业务恢复高增长：投資要點
事件：公司發佈2023 年三季度報告。2023 年前三季度，公司實現營業收入11.44 億元，同比-9.18%；歸母淨利潤7017 萬元，同比-30.40%；扣非歸母淨利潤6032 萬元，同比-37.36%。2023 年第三季度，公司實現營業收入4.12 億元，同比-5.52%，環比+1.95%；歸母淨利潤2225 萬元，同比-40.72%，環比-30.88%；扣非歸母淨利潤1735 萬元，同比-54.51%，環比-39.42%。
點評：1、收入及費用雙重影響下業績承壓，Q4 營收業績有望平穩發展：全球經濟波動背景下，下游客戶需求放緩，同時處於去庫存階段；Q3 營收環比有所改善，但綜合來看前三季度營收仍同比-9.18%。盈利能力方面，受匯兌收益減少及股權激勵等因素影響，公司費用率有所提升，拖累公司Q3 銷售淨利率環比-2.56pct 至5.40%。展望未來，伴隨公司數據線纜業務逐步恢復，工業線纜和DAC 等產品逐漸發力，Q4 營收業績有望平穩發展。
2、200/400/800G 銅纜稀缺供應商，AI 驅動DAC/AEC 業務恢復高增長：
DAC/AEC 銅纜連接方案主導北美雲數據中心短距互聯，公司目前已能夠規模化生產400G DAC/AEC 高速傳輸電纜及組件，800G 產品已開發成功並積極進行市場佈局。公司產品已批量導入國內頭部互聯網企業，間接供貨北美雲廠商；泰國工廠建設穩步推進，爲應對海外需求夯實產能基礎。
3、PCIe Cable 迎“量價齊升”，服務器內部互連業務迎增長新機遇：公司PCIeCable 產品配套CPU/GPU 與顯卡、內存等設備高速連接，受益AI 服務器規格提升，產品迎“量價齊升”機遇，有望逐漸量產，貢獻增量。
4、盈利預測與投資建議：我們調整了盈利預測，預計2023-2025 年，公司實現歸母淨利潤1.07、1.60、2.16 億元，對應10 月27 日收盤價PE 爲65.8、44.1 和32.7 倍，四季度公司有望平穩增長，維持“增持”評級。
風險提示：海外雲服務商資本開支不及預期；800G 升級不及預期；產品驗證不及預期。