公司發佈2023年 三季報
前三季度實現營業收入58.83 億元，同比增長6.43%；實現歸母淨利潤8.18 億元，同比增長119.83%；實現扣非歸母淨利潤8.91 億元，同比增長87.84%。
單三季度實現營業收入20.45 億元，同比增長9.17%；實現歸母淨利潤2.54 億元，同比增長86.39%；實現扣非歸母淨利潤2.94 億元，同比增長75.58%。
支付服務與支付設備業務系主要成長動力
1. 分業務來看，前三季度累計支付服務交易規模超1.93 萬億，同 比增長13.23%，線下收單業務呈現明顯復甦。智能終端集群方面，據最新尼爾森報告顯示，公司2022 年支付設備出貨量已躋身全球第一，海外業務收入佔集群收入比例達74%。
2. 單三季度毛利率38.6%，同比提升3.32pct，或主要由於支付業務行業復甦、海外業務佔比提升所致。銷售費用率、管理費用率、研發費用率同比分別下降0.9pct、0.7pct 及0.9pct，費用管控良好。財務費用率有所提升，主要系報告期匯率波動所致。
3. 信用減值損失較上年同期增加1.03 億元，主要系報告期國內經濟週期性影響，公司採用更謹慎的貸款準備計提方式所致。
4. 單Q3 受投資淨虧損、公允價值變動損失影響，公司歸母淨利潤受到一定影響。
5. 經營活動產生現金流量淨額較上年同期增加11.77 億元，同比增長195%，主要系報告期商戶運營及增值服務、數字支付終端業務規模持續增長，對應銷售商品提供勞務收到的現金及情分淨收款增加所致。
支付服務復甦邏輯，疊加海外市場快速成長邏輯逐步兌現，全年業績預期積極。
我們在此前報告就提到，公司商戶運營及增值服務受益於大環境復甦，疊加自身戰略優勢，顯示出了較強成長性。同時，海外業務佔比提升，有助於提升公司整體收入增速與毛利率。
投資建議
維持此前盈利預測，預計2023 年-2025 年實現歸母淨利潤12.02 億元、15.58 億元、20.44 億元。對應當前市值的PE 分別爲15 倍、12倍及9 倍，維持“買入”。
風險提示
疫情復甦後線下消費復甦不及預期；人民銀行等監管機構的監管政策趨嚴；第三方支付牌照放開等因素帶來的行業競爭加劇。