业绩保持增长，持续保持高研发属性。公司23 年前三季度实现营收2.56 亿元，同比+45.16%；归母净利润0.51 亿元，同比+50.63%；扣非归母净利润0.43 亿元，同比+68.68%。单季度看，23Q1/23Q2/23Q3 公司分别实现营收0.22/1.05/1.29 亿元，同比+59.41%/+64.88%/+30.39%；实现归母净利润0.04/0.19/0.28 亿元， 同比+132.03%/42.97%/-15.36% ； 实现扣非归母净利润-0.01/0.17/0.27 亿元，同比+92.47%/175.17%/-18.35%。公司持续加大研发投入，进行制造类EDA 软件的新品研发、基于AI 的半导体数据系统的拓展以及WAT 测试机的优化升级，23Q1/23Q2/23Q3公司的研发费用分别为0.42/0.51/0.53 亿元， 同比+83.34%/+113.19%/+68.38%，占比为190.38%/48.80%/41.14%。事件
10 月25 日，公司公告2023 年三季度報告，23Q1-Q3 實現營收2.56 億元，同比+45.16%；歸母淨利潤0.51 億元，同比+50.63%；扣非歸母淨利潤0.43 億元，同比+68.68%。
投資要點
業績保持增長，持續保持高研發屬性。公司23 年前三季度實現營收2.56 億元，同比+45.16%；歸母淨利潤0.51 億元，同比+50.63%；扣非歸母淨利潤0.43 億元，同比+68.68%。單季度看，23Q1/23Q2/23Q3 公司分別實現營收0.22/1.05/1.29 億元，同比+59.41%/+64.88%/+30.39%；實現歸母淨利潤0.04/0.19/0.28 億元， 同比+132.03%/42.97%/-15.36% ； 實現扣非歸母淨利潤-0.01/0.17/0.27 億元，同比+92.47%/175.17%/-18.35%。公司持續加大研發投入，進行製造類EDA 軟體的新品研發、基於AI 的半導體數據系統的拓展以及WAT 測試機的優化升級，23Q1/23Q2/23Q3公司的研發費用分別為0.42/0.51/0.53 億元， 同比+83.34%/+113.19%/+68.38%，佔比為190.38%/48.80%/41.14%。
不斷完善成品率提升產品佈局，軟硬體協同優勢持續顯現。公司圍繞著積體電路成品率提升技術現已形成一系列測試結構、測試晶片設計工具、CMP 仿真建模工具及積體電路良率分析管理、缺陷分析管理等軟體。9 月26 日，公司發佈擬購買上海億瑞芯電子科技有限公司43%股權的公告，本次投資交割完成後，公司通過直接及間接的方式總計控制億瑞芯62%的股權，億瑞芯將成為公司的控股子公司，納入公司合併報表範圍。億瑞芯專注於積體電路可測試性設計（DFT）技術服務與產品開發，公司通過本次投資能夠將DFT 技術融入現有的產品與技術生態，深度聯動設計端與製造端。
軟硬體協同方面，隨著公司T4000 機型WAT 測試設備的優化升級，WLR 測試設備的拓展，量產監控方案（PCM）在多家產線的驗證優化以及部分產線的應用交付，公司的軟硬體協同優勢將持續顯現。
投資建議
我們預計公司2023/2024/2025 年分別實現收入5.68/8.90/13.92 億元，實現歸母淨利潤分別為1.96/2.97/4.90億元，當前股價對應2023-2025 年PE 分別為90 倍、59 倍、36 倍，維持“買入”評級。
風險提示
技術開發的風險；行業發展放緩的風險；客戶集中度較高的風險；規模擴張帶來的風險；收入季節性波動的風險。
