23 年Q1-Q3 公司实现经营活动现金流净额0.57 亿，同比增加103.26%。其中23年Q3 经营活动现金流净额27.54 亿，同比增加1564.76%。業績表現
2023 年10 月27 日，公司發佈2023 年三季度報告，23 年Q1-Q3 公司實現營收386.71 億，同比增加11.44%；其中23Q3 實現營收119.52 億，同比減少0.09%。
23 年Q1-Q3 公司實現歸母淨利潤-2.70 億，虧損收窄48.25%，其中23 年Q3 實現歸母淨利潤-1.21 億，虧損收窄39.79%。
23 年Q1-Q3 公司實現經營活動現金流淨額0.57 億，同比增加103.26%。其中23年Q3 經營活動現金流淨額27.54 億，同比增加1564.76%。
投資要點
打造智算中心，築基算力平臺
公司按照“1+1+N”佈局推進數位與資訊服務業務，以數位底座和數據創新助力千行百業數位化轉型。其中“N”是指面向行業需求，投資建設N 個可信智算中心。
而算力基礎平臺產品作為“中國電子雲”三層產品結構之一，目前已打造包括專屬雲 CECSTACK、超融合 CeaCube、容器雲 CeaKE、雲原生分佈式存儲CeaStor、雲原生安全 CeaSEC 等多款自研產品。
“電子雲”助力雲數融合，引領中國信創雲
“中國電子雲”作為中國信創雲引領者，依託中國電子自主計算體系及豐富的網信產業資源強落實雲數融合，打造"中國電子雲”這一中國電子旗下唯一雲平臺，為政府、金融機構、公共服務機構、大型集團企業客戶提供高安全數位基礎設施，在北京打造了定位於關鍵資訊基礎設施的中國電子信創云云基地，並已在武漢、遂寧、大理、大同、溫州等地提供政務雲。我們認為公司在電子雲板塊擁有較強的競爭力，藉助公司擁有強大的自研能力和優質的合作群體加持，面對未來的專屬雲市場可以搶佔先機，營收空間廣闊。
數據要素工程系列產品構建，保有未來產業化競爭力公司是中國電子數據創新業務的核心參與企業，是數據要素系列產品的主要研發者，也是具體專案的主要實施者。在“數據要素化”方面，與中國電子及清華大學共同組建數據治理工程研究院 ,形成了《數據安全與數據要素化工程總體方案》並通過有關專家評審，在有關地區試點應用。在技術及產品領域，構建了原始數據與數據應用解耦技術體系、數據金庫技術體系、數據要素(元件)加工與交易技術體系三大共性技術，並在試點專案中得到系統性驗證。目前,公司已形成數據金庫、數據要素加工交易中心、安全可信數據空間等數據要素化工程系列產品,並已在德陽、鄭州、大理、江門、武漢、徐州等多個地市開展工程試點。我們認為公司未來有望在數據要素市場產業化大時代持續保有競爭力。
盈利預測與估值
我們預測公司2023-2025 年實現營收570.95/645.57/734.37 億元，同比增速分別為11.84%/13.07%/13.75%，對應歸母淨利潤分別為3.06/4.75/6.57 億元，對應24/25 年同比增速分別為55.18%/38.29%，對應EPS 為0.27/0.42/0.58 元，對應PE 為72.48/46.71/33.78 倍。維持“增持”評級。
風險提示
宏觀環境風險、政策推進不及預期風險、研發投入影響公司整體經營業績。
