事件：公司發佈三季報，2023 年前三季度公司實現營收42.4 億元，同比增長43.54%，歸母淨利潤5.88 億元，同比增長69.72%，扣非後淨利潤6.3 億元，同比增長85.23%，業績大幅增長超預期，營收及歸母淨利潤均超過22 年全年。
Q3 業績保持高速增長，毛利率水平明顯提升。單季度來看，23Q3 公司實現營收18.2 億元，同比大幅增長67.2%，歸母2.52 億元，同比增長59.75%，扣非後淨利潤2.78 億元，同比增長83.91%。單季度業績表現亮眼，業績維持較高速增長。盈利能力方面，公司Q3 毛利率爲32.59%，同比增長4.33pct，環比提升2.02pct，同環比實現雙增，銷售淨利率約爲13.94%，同比下降0.73pct。
訂單維持較高速增長，爲後續業績提供保障。根據公司披露經營數據，2023 年1-8 月，公司新接訂單44.2 億元，同比增長42%，產值37.19 億元，同比增長39%。分下游來看，公司在LNG、FPSO 等領域業務呈現較快增長。分地區來看，自年初以來，公司海外業務持續發力，尤其是歐洲、中東等地，增長主要來自新能源、海風、氫能、天然氣及傳統油氣等領域。
發佈股權激勵計劃，激發員工活力。2023 年9 月，公司發佈限制性股票激勵計劃，考覈目標爲以2022 年歸母淨利潤爲基數，2023/2024/2025 淨利潤增長率不低於44%/58%/74%。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年分別實現營收54.15、62.24、71.58 億元，歸母淨利潤6.73、7.82、9.16 億元，對應PE 分別爲16.09/13.85/11.81 倍。公司爲國內閥門行業龍頭企業，海外市場持續高增長，而國內閥門市場空間也非常廣闊，國產替代空間大，我們看好公司未來長期發展。首次覆蓋，給予“推薦”評級
風險提示：宏觀經濟波動風險，海外需求下滑風險，原材料價格及海運費波動風險，匯率波動風險