公司业务加速拓展，经营指标持续向好數據要素和大模型驅動成長，維持“買入”評級交通行業逐漸復甦，公司業務加速拓展，經營指標持續向好。公司在交通數據卡位優勢顯著，政策紅利密集釋放，交通數據要素價值有望加速釋放。我們維持盈利預測，預計2023-2025 年的歸母淨利潤為6.82、8.54、10.69 億元，EPS 為0.43、0.54、0.68 元，當前股價對應PE 為26.0、20.7、16.6 倍，維持“買入”評級。
事件：公司發佈2023 年三季報，利潤實現高增長2023 年前三季度，公司實現收入52.52 億元，同比增長8.41%，實現歸母淨利潤3.24 億元，同比增長273.16%，實現扣非歸母淨利潤1.54 億元，同比增長155.96%。
單三季度，實現收入18.94 億元，同比增長9.62%，實現歸母淨利潤0.38 億元，同比增長140.80%，實現扣非歸母淨利潤0.42 億元，同比增長52.41%。
公司業務加速拓展，經營指標持續向好
公司收入穩健增長，主要系經濟復甦情況下公司加快業務拓展，以及產品和解決方案交付進度加快所致。從行業情況看，高速公路通車裡程在增多，帶動相關業務招標釋放；城市專項債資金專案落地加快，公司訂單也在落地過程當中，整體情況向好。三季度公司毛利率為33.74%，同比提升2.48 個百分點，毛利率持續修復；銷售、管理、財務費用率分別為14.28%、4.84%、14.02%，同比分別-1.20、+0.11、+0.34 個百分點，費用率管控良好。三季度公司經營活動現金流淨額為3.55億元，同比增長62.8%，現金流顯著向好，主要系公司提高庫存管理效率、人工成本及費用支出減少所致。
交通數據卡位優勢顯著，交通數位服務未來可期公司手握交通大數據，建立了“千方雲”交通大數據平臺，擁有全國路網運行狀態的海量數據，市場份額領先。公司交通數位服務產品已在地方交通管理部門、省級高速公路公司等領域推動落地，其中面向地方交通管理部門的產品採用SaaS 模式，已在北京、河北、陝西等地推廣應用，訂單達千萬級，其他產品也在開發和落地中。隨著政策紅利密集釋放，交通數據要素價值有望加速釋放。
風險提示：智慧交通訂單增長不及預期；物聯網產品出貨量不及預期。
