经营情况看，根据公司公众号，红人营销业务企稳，WEIQ 红人营销平台双端用户注册数延续增长态势，为更多中长尾创作者赋能。同时，AI 赋能创作者工具灵感岛的功能持续更新，根据灵感岛公众号，对应不同的内容创作场景，平台预设了十几种AI 创作功能，用户规模稳健增长。Q3 创新业务继续推进：根据公司公众号，TopHolder 成为范特西音乐宇宙数字钥匙发行平台；公司成为北数所首批合作伙伴，由天下秀星矿科技提供技术支撑的文创品牌联盟链已成为北数所资产登记平台底层基础链，为北数所未来的数字资产登记、交易提供技术保障。核心觀點：
事件：天下秀髮布23 年三季報。2023 年前三季度，公司實現營收31.7億元，同比增長2.04%；歸母淨利潤1.13 億元，同比下降44.79%，主要由於市場環境影響，媒體採購成本增加，同時去年同期分步取得子公司股權及處置非主業子公司股權產生大額投資收益；扣非歸母淨利潤9274 萬元，同比下降38.39%，23 年前三季度，公司信用減值損失2584.8 萬元，去年同期為232 萬元。
單季度看，23Q3，公司實現營收10.61 億元，同比增長4.21%，環比下滑8.1%；歸母淨利潤4989 萬元，同比增長42.76%，環比增長14.1%；扣非歸母淨利潤4368 萬元，同比增長32.68%，環比增長35.1%，主要由於公司持續降本增效、人員優化，人力成本減少。
經營情況看，根據公司公眾號，紅人營銷業務企穩，WEIQ 紅人營銷平臺雙端用戶註冊數延續增長態勢，為更多中長尾創作者賦能。同時，AI 賦能創作者工具靈感島的功能持續更新，根據靈感島公眾號，對應不同的內容創作場景，平臺預設了十幾種AI 創作功能，用戶規模穩健增長。Q3 創新業務繼續推進：根據公司公眾號，TopHolder 成為範特西音樂宇宙數位鑰匙發行平臺；公司成為北數所首批合作夥伴，由天下秀星礦科技提供技術支撐的文創品牌聯盟鏈已成為北數所資產登記平臺底層基礎鏈，為北數所未來的數位資產登記、交易提供技術保障。
盈利預測與投資建議。公司作為紅人經濟領域龍頭公司，有一定業績修復空間。預計公司23-24 年營收分別為43.79/50.92 億元；歸母淨利分別為1.45/2.48 億元。24 年營銷大盤有望進一步復甦，創新業務賦能更多行業新業態場景落地，給予公司24 年50X PE，對應合理價值為6.85 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。（1）廣告大盤增速不及預期；（2）紅人營銷競爭加劇；（3）Web3.0 發展不及預期。
