首次覆蓋，增持評級。公司深耕國內風電行業多年，營收規模與市場份額快速提升。預計2023~2025 年EPS 為1.01 元、1.31 元、1.54元，參考PE 和PB兩種估值方法，給予公司2023 年17.76X PE，目標價17.94 元，給予增持評級。
深耕風電整機行業，長期保持成本優勢。公司深耕風電行業數十年，公司在風電主機業務中的優勢顯著，在行業毛利率不斷下行的情況下仍然保持穩固，重視核心技術研發，產品升級及服務優化速度快，發力海風及大型化機組，其成本優勢有望長期保持。
積極探索新業務，打造第二增長曲線。公司積極拓寬業務鏈，推動產品與服務多元化，公司為客戶提供新能源EPC 專案，推進配套服務，產品細分賽道在產業鏈下游客戶中產生積極影響。此外， 公司儲能業務作為未來發展重要佈局，助力建設新型電力系統。由於新業務的毛利率遠高於傳統整機業務，有望打造公司第二增長曲線
風電行業需求旺盛，海上風電前景明朗。我國近十年來風電產業發展迅猛，“十四五”是實現我國“雙碳”目標的關鍵窗口期，目前多個清潔能源大基地專案正在加快推進。海上風電市場前景廣闊、發展迎來大機遇，這將為風電市場帶來巨大的增量需求。
風險提示：下游需求釋放不及預期、行業內部競爭加劇風險、上游原材料漲價風險、公司新業務開發不順利風險