事件：公司發佈三季報，前三季度實現營業收入187.5 億（同比+8.4%），歸母淨利潤58.5 億（同比+9.2%），不良率1.16%，環比持平。
業績：整體有所下滑，與同業趨勢一致。
前三季度歸母淨利潤同比+9.2%，較中報下降1.4pc。營收同比增速8.4%，較中報下降3.7pc，具體來看：
1）利息淨收入：同比+14.6%，增速較中報下降2.2pc。根據期初期末數據測算，淨息差基本較中報保持平穩，但由於去年下半年基數不斷走高（息差提升6bps），預計同比仍略有下降。此外，規模增速有所下滑拖累利息淨收入表現，或與零售需求較弱有關。
2）非息收入：前三季度實現非息收入37.2 億元，同比下降4.6 億元。其中，手續費及佣金淨收入13.30 億元，同比增速下降至27%，但仍保持同業較高水平。此外，其他非息收入23.9 億元，同比下降23.6%，降幅有所擴大，主要是三季報債市表現較弱和匯率波動影響公允價值變動和匯兌淨收益走弱。
規模：總資產突破萬億。
9 月末，總資產規模突破萬億元，接近1.02 萬億元，同比增速15.8%。
貸款規模4881 億元，同比增速下降至15.2%，預計主要是零售需求仍相對較弱拖累。存款規模6327 億元，同比增長14.1%。
資產質量：趨勢平穩。
9 月末不良率1.16%，環比持平，關注率環比下降0.01pc 至1.63%。撥備覆蓋率311%，撥貸比3.61%，基本保持穩定。
投資建議：短期來看，三季度公司業績雖然有所下降，但預計營收增速仍保持同業領先水準。中長期來看，長沙銀行作為湖南省最大城商行，紮根本土，隨著經濟修復以及當地區域發展，預計對公、縣域、零售等業務仍有廣闊空間。目前股價對應其2023PB 僅0.52x，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行；小微業務競爭超預期；消費復甦不及預期。