营收利润同比增长，租赁业务收入提升，维持“买入”评级张江高科发布2023 年三季度报告，公司营收利润同比增长，租赁业务收入提升，可租赁物业储备充足，产业投资力度持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为8.60、9.46 和10.98 亿元，对应2023-2025 年EPS 为0.56、0.61、0.71 元，当前股价对应PE 为38.8、35.2、30.4 倍，维持“买入”评级。

三季度实现项目竣工，营收利润同比增长

公司前三季度实现营业总收入17.46 亿元，同比增长7.11%；实现归母净利润7.64亿元，同比增长3.61%；实现经营性现金流净额-27.98 亿元，基本每股收益0.49元。公司营收增速自半年度以来由负转正主要由于三季度实现房产竣工面积23.7万方，增加销售收入9.32 亿元，归母净利润增幅较半年度收窄主要由于三季度公司持有的金融资产公允价值上升幅度较2022 年同期小。

可租物业储备充足，产业投资规模扩大

公司前三季度实现房地产租金收入7.7 亿元，同比增长35.5%，其中三季度租金收入同比增长48.6%；截至三季度末出租房地产总面积为135.04 万方，同比基本持平，平均日租金2.09 元/平米。公司上半年存量在建项目18 个，涉及总建筑面积约300 万方，计划在2023 年内完成的项目有2 个，完工面积约32 万方，其余存量在建项目计划在未来3 年内全部完成。公司前三季度实现投资收益3.12 亿元，同比增长136.33%，主要原因为公司本期转让持有的联营企业股权产生的投资收益较同比增长。截至6 月末，公司累计产业投资规模已经达到了87.13 亿元。

完成超短期融资券发行，公开市场融资畅通

10 月25 日，公司公告完成2023 年第二期超短期融资券发行，发行金额10 亿元，发行利率2.59%。公司2023 年来发行了四笔共22.9 亿元公司债、一笔10 亿元中期票据和两笔共20 亿元超短期融资券，公开市场融资达52.9 亿元，票面利率均不超过3.08%，融资渠道畅通。

风险提示：地产行业销售下行风险、政策调整导致经营风险、企业运营风险。