金吾財訊 | 國信證券發研報指，環球醫療(02666)是一家以醫療健康爲主業的央企控股上市公司，截至2023年上半年已並表55家醫療機構，同時開展設備全週期管理等多項服務，並提供以融資租賃爲核心的綜合金融解決方案。23H1實現營收66.34億（+16.1%），其中醫療健康業務收入36.46億（+33.8%），佔總收入比重提升至55.0%；實現溢利爲11.94億元（+1.5%），其中醫療健康業務貢獻2.32億（+61.1%）；歸母淨利潤爲10.93億（+0.3%），其中醫院集團業務貢獻1.74億（+88.0%）。
該行指，截至23H1，公司已並表醫院合計開放牀位數13893張。23H1已交割醫療機構並表期間收入爲35.28億元（+33.4%），淨利潤率5.28%（+0.93pp），23H1平均單牀年收入提升至約48萬元（+10.6%），門診住院轉化率得到明顯提升，整體牀位使用率上升至90%，病源結構改善，手術能力不斷提升。23H1專科及健康產業實現收入0.51億，半年溢利1110萬。8月公司以4.68億收購凱思軒達85%的股權，助力公司加快全國佈局、技術服務能力提升及備品備件體系的完善。
該行續指，考慮融資成本上升的影響，下調盈利預測，預計2023-25年歸母淨利潤爲19.51/22.48/25.28億（原爲20.55/22.69/25.45億），同比增長3.2%/15.2%/12.5%，當前股價對應PE爲3.5/3.1/2.7倍。公司的醫療業務價值重塑空間大，當前估值具備性價比，維持“買入”評級。