公司乘时代东风，加快轻资产运营，预计未来将持续发挥科技赋能处置竞争优势。事件：公司近 日發佈2023年Q3季報，實現營業收入9.5億元，同比增20.78%，歸母淨利潤7.69 億元，同比增41.56%，EPS 為0.57元。
主營資產管理業務穩步提升，未來有望維持增長。1）公司在B 端不良資產處置領域業績增效顯著，前三季度分別實現營收、歸母淨利潤同比增20.78%、41.56%，扣非歸母淨利潤5.82 億元，同比增7.88%。
營收穩步增長主要系公司持續拓展並優化不良資產業務；公允價值變動收益猛增是由於投資性房地產公允價值上升； 2）總成本隨營收上漲，同比增加61.71%，系不良資產處置業務增加所致；3）行業發展前景廣闊，國家出臺一攬子政策鼓勵加大不良資產處置、盤活、紓困。
公司乘時代東風，加快輕資產運營，預計未來將持續發揮科技賦能處置競爭優勢。
新增數位科技部，完善技術戰略佈局鞏固核心優勢。1）公司成立數位科技部，顯示出公司資產管理規模的擴大，依託“AMC 牌照+大數據+AI 技術”優勢，推動不良資產處置專業化、批量化、智能化發展，獲批對接徵信系統，促進公司個貸不良業務的拓展，持續提升資產處置效率和管理能力，穩固技術核心競爭力；2）控股廣州老牌催收公司，豐富個貸不良處置方式，拓展了大型銀行等業務渠道，有助於提升公司估值定價能力及資產處置綜合實力。
公司抓住時代紅利，規模效能穩步提升，增厚業績基礎同時，穩固核心優勢，因此我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為19.13、34.43、57.85 億元，同比增速分別為80%、80%、68%。歸母淨利潤分別為10.72、14.37、19.78 億元，同比增速分別為53.13%、34.01%、37.67%。EPS 分別為0.80、1.07、1.47 元/股。參照可比公司估值，我們給予公司2023 年14.66 倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：個貸不良資產業績未達預期；市場競爭激烈；政策不確定性。