垂直领域数据丰富行业优势显著，加快布局“数智化”产品体系。1）“数据入表”将充分体现出公司的价值。公司深耕中游数据采集及加工、下游数据应用，有着丰富的时空数据积累公司在传统业务上通过外业数据采集以及内业数据处理加工，经过多年的项目拓展已有一定的数据积累，包括地上和工程建设相关的数据以及地下管线、地铁、水务等方面的数据。2）推出数据产品发挥地理信息数据的价值。公司自主研发搭建了“三维数字底座”平台，为各专业板块业务转型赋能，未来公司信息化产品会在“三维数字底座”的基础上，持续对不同行业需求保持跟踪调研和挖掘，将各个不同的数据场景嫁接在底座上，形成一个系统的产品平台，有望在部分业务的模式上实现项目制向产品制的转型。公司信息化专业板块以子公司江苏舆图信息科技有限公司为主体实施，紧扣数字经济、新基建、互联网+、智能+的发展热点和发展趋势，构建“GIS 数据+信息化服务”。事件概述：2023 年10 月24 日公司發佈2023 年三季度報告，2023 年前三季度，公司實現營業收入3.73 億元；歸母淨利潤0.18 億元；扣非歸母淨利潤0.13 億元。
戰略投資南京芯傳匯，突破業務邊界探索新市場。2023 年前三季度，長期股權投資變動幅度爲1497.42%，主要系新增對南京芯傳匯電子科技有限公司投資所致。芯傳匯是國家級專精特新小巨人企業和江蘇省高新技術業、江蘇省軟件企業，主營業務爲向軍方科研院所提供軟硬件服務。公司對其投資主要出於兩個目的：1）看好軍工領域的長期發展，適合長線佈局；2）公司現有業務集中在民用方向，公司可以與芯傳匯進行渠道和資源的協同互補，嘗試向非民用方向進行場景應用和業務的延展。此次投資對公司在客戶邊界的突破、業務邊界的探索都有一定的促進作用。
可轉債發行項目穩步推進，數字化轉型升級進程逐步深化。2023 年前三季度，貨幣資金變動幅度爲77.90%，財務費用變動幅度爲-482.59%，主要系公司2023 年3 月公開發行可轉債，募集資金到賬，確認發行可轉債相應未確認融資支出所致。公司向不特定對象發行可轉換公司債券的募集資金總額爲4.07 億元，用於募投的項目：1）市政基礎設施的城市生命線安全監控平台建設項目；2）數字孿生的算力中心及生產基地建設項目；3）補充流動資金。
垂直領域數據豐富行業優勢顯著，加快佈局「數智化」產品體系。1）「數據入表」將充分體現出公司的價值。公司深耕中游數據採集及加工、下游數據應用，有着豐富的時空數據積累公司在傳統業務上通過外業數據採集以及內業數據處理加工，經過多年的項目拓展已有一定的數據積累，包括地上和工程建設相關的數據以及地下管線、地鐵、水務等方面的數據。2）推出數據產品發揮地理信息數據的價值。公司自主研發搭建了「三維數字底座」平台，爲各專業板塊業務轉型賦能，未來公司信息化產品會在「三維數字底座」的基礎上，持續對不同行業需求保持跟蹤調研和挖掘，將各個不同的數據場景嫁接在底座上，形成一個系統的產品平台，有望在部分業務的模式上實現項目制向產品制的轉型。公司信息化專業板塊以子公司江蘇輿圖信息科技有限公司爲主體實施，緊扣數字經濟、新基建、互聯網+、智能+的發展熱點和發展趨勢，構建「GIS 數據+信息化服務」。
投資建議：公司是國內測繪領域龍頭，立足自身優勢不斷拓展市場，在手訂單充足；同時緊抓數據要素、城市生命線等重要業務，有望打開長期發展空間。
預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.84/1.13/1.50 億元，對應PE 分別爲34X、25X、19X，維持「推薦」評級。
風險提示：同業競爭加劇的風險；新業務拓展不及預期；行業需求釋放節奏不及預期
