事項：
公司發佈股份回購公告。2023 年10 月23 日，董事局決定行使回購股份授權，自決議通過之日起在公開市場回購不超過約4.3 億股股份，回購的股份將在該等回購交付後安排註銷。我們認爲，遠東宏信決定對股份進行回購，顯示出公司對自身內在價值高於市場價值的判斷，若計劃能夠落地，將有助於提升每股股份的資產淨值及盈利回報。我們預計其2023-2025 年歸母普通股東淨利潤65/69/74 億元，同比增速6.1/6.7/6.2%；攤薄EPS 爲1.51/1.61/1.71 元；當前股價對應PE 爲3.6/3.3/3.1x，PB 爲0.5/0.4/0.4x，公司當前股息率較高，維持“買入”評級。
評論：
公司擬進行股份回購
遠東宏信今日發佈股份回購公告。公告稱股東已於2023 年6 月7 日審議通過一般性及無條件給予董事一般授權，以回購不超過於當日公司股本中已發行股份總數10%之股份（即合共431748386 股股份）。回購股份授權將於下列日期屆滿（取最早者）：(i)本公司下屆股東周年大會結束時；(ii)章程細則或其他適用法例規定本公司下屆股東周年大會須予舉行期限屆滿之日；或(iii)回購股份授權經由股東在股東大會上通過普通決議案撤銷或修訂之日。於2023 年10 月23 日，董事局決定行使回購股份授權，自決議通過之日起在公開市場以現有內部財務資源回購不超過回購股份授權之股份數。公司回購的股份將在該等回購交付後，在合理切實可行的情況下儘快由本公司的香港股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司安排註銷。公司亦提示，公司會否行使回購股份授權取決於市場狀況及將爲董事局的絕對酌情決定。概不保證進行任何股份回購的時間、數量或價格，或本公司是否將會進行任何股份回購。
股份回購計劃顯示公司對內在價值高於市場價值的判斷我們認爲，遠東宏信決定對股份進行回購，顯示出公司對自身內在價值高於市場價值的判斷。股份回購反映公司對業務發展的長遠信心，若計劃落地，將有助於提升每股股份的資產淨值及盈利回報，符合股東的利益。
公司業績增長保持相對穩定，目前具有較高股息率，估值有安全邊際公司今年業績表現相對而言比較穩定。其中上半年實現歸母普通股東淨利潤30.7 億元，同比增長約8%；上半年年化ROA 達到1.97%，同比提高0.17 個百分點；上半年年化ROE 爲13.3%，同比基本保持穩定。上半年實現淨利息收益率4.42%，同比下降7bps，在整個行業面臨淨息差下行壓力的情況下保持了較好的表現。此外，公司中報披露不良率1.05%，關注率6.53%，撥備覆蓋率235%，資產質量數據表現基本穩定。
對於全年表現，公司亦公告稱將繼續維持審慎經營與管理原則，始終秉持“金融+產業”發展戰略，將經營安全性置於首位，不斷提升運營效率，夯實經營質量，力爭實現全年的穩健發展。
目前公司估值處於較低水平，而近幾年公司分紅率基本穩定，按2022 年分紅計算的股息率約9%左右，高股息特徵明顯。
投資建議
我們認爲，遠東宏信決定對股份進行回購，顯示出公司對自身內在價值高於市場價值的判斷，若計劃能夠落地，將有助於提升每股股份的資產淨值及盈利回報。我們預計其2023-2025 年歸母普通股東淨利潤65/69/74 億元，同比增速6.1/6.7/6.2%；攤薄EPS 爲1.51/1.61/1.71 元；當前股價對應PE 爲3.6/3.3/3.1x，PB 爲0.5/0.4/0.4x，公司當前股息率較高，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟形勢走弱可能對公司資產質量產生不利影響；股份回購的落地情況存在不確定性。