2022 年6 月27 日至2027 年6 月26 日。我们认为，公司支付牌照续展事项取得重大进展，过去三个季度行政处罚对支付业务拓展造成的负面影响即将消除。事件：10 月24 日，公司發佈第三季度報告，前三季度公司實現營業總收入28.95 億元，同比-12.04%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤5.52 億元，同比+80.43%，業績符合預期。
盈利能力持續修復、毛利率大幅提升。1）2023 年前三季度公司實現營業總收入28.95 億元，同比-12.04%；2023 年前三季度公司實現歸屬上市公司股東的淨利潤5.52 億元，同比+80.43%。2）2023 年前三季度毛利率為36.74%，較上年同期提升11.92pct。3）公司持續重視研發投入，2023 年前三季度實現銷售費用率6.36%，同比+0.51pct；管理費用率5.98%，同比+0.77pct；研發費用率7.35%，同比+0.94pct。
牌照續展取得重大進展，為下半年提費率打下基礎。根據公告，2023 年7月5 日，中國人民銀行於其官方網站公佈了《非銀行機構<支付業務許可證>續展公示資訊（2023 年7 月第六批）》，深圳市新國都股份有限公司全資子公司嘉聯支付有限公司（以下簡稱“嘉聯支付”）獲得本次續展，許可文件編號：Z2011244000012，許可內容：銀行卡收單（全國），有效期限：
2022 年6 月27 日至2027 年6 月26 日。我們認為，公司支付牌照續展事項取得重大進展，過去三個季度行政處罰對支付業務拓展造成的負面影響即將消除。
AI 多模態技術深耕多年，海外產品線取得突破。1）根據公告，公司子公司新國都智慧依託AI 深度內容生成、視頻處理技術等，在海外市場成功推出多款工具類產品。新國都智慧基於圖像深度學習、電腦視覺等前沿AI技術，不斷的更新算法模型迭代頻率，為模型提供了豐富的計算實例。2）PicSo 是公司推出的AI 圖像生成工具，該工具同時支持移動端（安卓和IOS）和網頁端，該產品具有豐富且易用的AI 圖像生成功能。用戶只需要在文本框內輸入文字描述，選擇喜歡的圖片風格，直接點擊生成按鈕，就能在短時間內生成一張高質量的圖片。2）FaceMagic 應用程式利用人工智慧，允許在自己選擇的視頻中替換人臉。
維持“買入”評級。根據關鍵假設，預計2023-2025 年營業收入分別為40.70億元、46.10 億元及52.57 億元，歸母淨利潤分別為7.61 億元、9.28 億元、11.11 億元，維持“買入”評級。
風險提示：核心產品收入不達預期；金融監管加強；新產品推廣不及預期；核心假設不及預期。
