23Q3 营收环比增长4%，归母净利润环比增长55%23 年Q3 实现营业收入4.27 亿元，同/环比-31.26%/+4.29%；实现归母净利润0.41 亿元，同/环比-63.08%/+54.92%；实现扣非归母净利润0.38 亿元，同/环比-65.59%/+51.80%。23 年Q3 实现毛/净利率25.32%/7.60%,相比22 全年变化-8.34/-4.62pct。盈利能力下滑主要系发展电池壳业务初期成本费用较高，后续随着各在建项目落地，新产线投产进入正常商业化生产后有望改善。23 年Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为1.54%/9.12%/4.04%/3.14%，相比22 全年变化-0.18/+0.84/+0.52/+2.44pct。23Q3 業績環比增長，看好電池殼放量
斯萊克發佈三季報，23 年Q1-Q3 實現營收11.32 億元（yoy-11.56%），歸母淨利1.05 億元（yoy-44.45%）。其中Q3 實現營收4.27 億元（yoy-31.26%，qoq+4.29%），歸母淨利4088 萬元（yoy-63.08%，qoq+54.92%）。考慮到公司電池殼爬坡進度延後，我們下調公司電池殼銷量預測，預計23-25 年EPS 分別為0.23、0.55、0.67 元（前值23-25 年0.31、0.58、0.70 元）。
參考可比公司24 年Wind 一致預期PE 均值為14 倍，考慮公司為易開罐設備龍頭，依託DWI 技術切入電池殼賽道，給予公司24 年19 倍PE，目標價10.41 元（前值11.69 元），維持“增持”評級。
23Q3 營收環比增長4%，歸母淨利潤環比增長55%23 年Q3 實現營業收入4.27 億元，同/環比-31.26%/+4.29%；實現歸母淨利潤0.41 億元，同/環比-63.08%/+54.92%；實現扣非歸母淨利潤0.38 億元，同/環比-65.59%/+51.80%。23 年Q3 實現毛/淨利率25.32%/7.60%,相比22 全年變化-8.34/-4.62pct。盈利能力下滑主要系發展電池殼業務初期成本費用較高，後續隨著各在建專案落地，新產線投產進入正常商業化生產後有望改善。23 年Q3 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別為1.54%/9.12%/4.04%/3.14%，相比22 全年變化-0.18/+0.84/+0.52/+2.44pct。
DWI 技術創新遷移，電池殼業務加快推進中
公司由易開罐設備龍頭轉型下游電池結構件，將制罐的DWI 工藝應用於新能車電池殼製造，有助於提升產品一致性、生產效率，降低生產成本，有望打開成長空間。23 年上半年，公司電池殼業務實現營業收入2.85 億元，同比增長415.07%，DWI 工藝方殼生產線正在安裝調試中、對收購的常州和盛原有設備的雙向改造線已在進行試生產，公司正在加快各在建基地建設進程，確保在投專案順利落地，實現電池殼業務的進一步發展。
主業繼續保持優勢地位，海外佈局積極籌劃中
業務規劃方面，公司在保持傳統業務技術領先的行業地位優勢的基礎上，推動高速易拉蓋、易開罐產線在新能源電池殼領域的跨維度發展，加大對新能源電池殼業務產品的技術嫁接、研發升級和市場推廣的投入，擴大新能源電池殼產業規模，構建公司長期增長新引擎。在歐洲和美國的電池殼業務在積極籌劃中，包括選址，包括跟客戶的接洽都在積極推進中，公司也將跟著客戶的步調同步發展，同時結合各地的新能源汽車、新能源儲能相關政策的要求決定發展節奏。
風險提示：上游新能源車銷售不及預期、專案進度不及預期、行業競爭加劇。