業績建恩評

2023年10月25日，公司披露第三季度業績報告：公司前三季度實現營收14.3億元，同比增長5.8%；實現歸母淨利潤0.6億元，同比增長66.5%；實現扣非後歸母淨利潤0.1億元，同比下滑44.9%。

經營分析

公司單Q3實現營收4.9億元，同比增長8.2%；毛利率為31.7%，較上半年毛利率提升3.9pct，主要系公司聚焦於質量較高的專案。公司單Q3成本費用同比增長8.6%，其中銷售費用率、管理費用率有所下降，分別為5.0%、8.3%，較上年同期減少0.9pct、0.1pct；研發投入保持增長，單Q3研發費用率為14.2%，較上年同期增長0.7pct。公司單Q3扣非歸母淨利潤為-0.1億元，同比下降180.3%，主要系可轉債利息費用增加，財務費用增長0.1億元。公司單Q3實現歸母淨利潤0.4億元，主要系報告期內收到政府補助較去年同期增加0.48億元所致。

積極推進數據業務及信創建設，千萬級大單中標數量同比高增。公司在9月正式啟動“T+F+N”數據戰略，旨在通過穿透式金融場景，參與數位經濟體系建設。信創方面，公司與新一代即時數據倉庫廠商北京飛輪數據科技有限公司（SelectDB）完成產品相容互認證。23年上半年公司千萬級專案中標數量同比增長400%，10月11日，公司再次中標某股份制銀行合規審計類應用系統開發專案，中標金額近4,000萬元，大額訂單商機充足，可為公司後續增長提供持續保障。

盈利預測、估值與評級

根據公司發佈的三年報數據並考慮可轉債利息支付情況，我們維持公司2023~2025年營業收入預測為22.9/26.7/31.1億元，同比增長16.1%/16.3%/16.4%；維持2023~2025年歸母淨利潤預測為1.2/1.5/1.8億元，同比增長95.9%/24.7%/23.5%，對應PE為44.5/35.7/28.9倍，維持“增持”評級。

風險提示

銀行業IT支出不及預期；行業競爭加劇風險；解禁風險；大股東質押風險。