事件
10月25日，公司公佈23三季報，1-3023實現營收47.13億元，同比+52.85%；歸母淨利 2.11 億元，同比+62.48%；扣非歸母淨利1.89 億元，同比+79.37%，3023 實現營收 18.93 億元，環比+20.14%；歸母淨利 0.83 億元，環比-17.96%；扣非歸母淨利 0.82 億元，環比+1.60%。
點評
光伏鋁型材滿產疊加新能源汽車零部件產能爬坡，業績穩健增長。
Q3 我國新增光伏裝機容量 5052萬千瓦，環比提升12.87%，光伏裝機量高增支撐光伏鋁型材需求，帶動公司新能源光伏鋁型材及鋁部件產銷增長，募投專案10萬噸光伏鋁部件7月開始基本處於滿產狀態。新能源汽車零部件一期5萬噸於6月開始試生產，當前處於產能爬坡階段。產銷提升推動Q3營收環比增長20.14%，扣非歸母淨利環比 1.60%，生產經營穩健運行。Q3 公司綜合毛利率環比降低 0.4 個百分點至 12.81%，由於財務費用環比+90.95%至0.18 億元，信用減值損失環比+1245.19%至 0.15 億元，對業績產生壓力，淨利率環比降低2.04個百分點至4.41%汽車零部件獲定點通知，新能源汽車產品競爭力提升。公司年產10萬噸新能源汽車零部件二期5萬噸預計23年內投產，子公司鑫鉑新能源被國內部分客戶選定分別提供電池殼體、門檻梁、增程轉接鋁支架、前艙框架橫樑的定製開發和交付工作，有利於增強公司在汽車型材領域的業務佈局和持續發展，為新投產能打開銷路，提升公司產品競爭力，打造汽車輕量化產品第二增長極。
佈局再生鋁發揮產業鏈協同效應。23年9月公司擬定增募集不超過13.45億元投資於年產60萬噸再生鋁專案，計劃分三期分別在23-25 年底投產。目前上述再生鋁專案相關審批手續已經完成，定增專案已獲得證監會同意註冊批覆。公司佈局上游再生鋁，有助於在電解鋁產能新增指標受限的情況下，實現鋁型材產品原材料自主可控，發揮產業鏈協同效應，降低生產成本。
盈利預測&投資評級
預計公司23-25年營收分別為73/100/134億元，歸母淨利潤分別為3.35/4.31/5.46億元，EPS分別為2.28/2.93/3.72元，對應PE分別為14.62/11.36/8.96倍，維持“買入”評級。
風險提示
光伏裝機低於預期，行業競爭加劇，專案建設不及預期，新技術替代。