事件：2023 年前三季度公司實現營業收入28.95 億元，同比下降12.04%；實現歸母淨利潤5.52 億元，同比增長80.43%；實現扣非歸母淨利潤5.17 億元，同比增長103.42%。
利潤持續高增，盈利能力不斷增強：2023 年前三季度公司營收同比下降12.04%，其中Q3 營收9.35 億元，同比下降19.94%，收入下滑主要是因爲公司新產品佈局，使得交易流水受到一定影響，從而影響營收。2023 年前三季度公司歸母淨利潤同比增長80.43%，具體來看，2023 年Q1 歸母淨利潤1.33 億元，同比增長45.48%；Q2 歸母淨利潤2.00 億元，同比增長93.59%；Q3 公司歸母淨利潤2.20 億元，同比增長96.80%，淨利潤快速增長主要是因爲海外電子支付產品業績及收單增值業務毛利增加所致。2023 年前三季度公司毛利率爲36.74%，相比2022 年增加11.47 個百分點。2023 年Q1-Q3 公司歸母淨利率分別爲8.98%/9.34%/9.55%，盈利不斷增強。
海外支付硬件、收單等業務多點佈局：2023 年上半年電子支付設備業務實現海外營收4.66 億元，同比增長77.39%，海外市場出貨量達342.81 萬臺，同比增長422.51%，海外市場已經成爲電子支付設備業務營收的主要來源。公司歐盟收單業務運營團隊已經初步組建，相關產品服務體系正在逐步推進落地中，預計年內可在歐盟市場落地收單業務。同時，公司也在圍繞跨境電商場景積極佈局跨境支付等新業務，目前與相關銀行已達成戰略合作。
前瞻佈局AI，數據表現亮眼：依託AI 深度內容生成、視頻處理技術等，公司在海外市場成功推出多款工具類產品，並在多個重點國家和地區上線，商業化成效和用戶規模等均取得較大突破。目前公司在人工智能方面的工具類產品主要包括FaceMagic、Picso、Meboom 等，產品運營數據表現佳。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司新產品佈局落地中，交易流水將受到一定影響，下調23-25 年營收預測至39.50/50.82/64.44 億元，較上次預測-20%/-18%/-19%。隨着公司對渠道、商戶的補貼減少，毛利率將逐步上升，上調公司23-25 年歸母淨利潤預測至7.62/10.19/13.57 億元，較上次預測+1.2%/+1.4%/+0.4%，當前股價對應PE 分別爲16x/12x/9x，維持“買入”評級。
風險提示：費率提升不及預期、行業監管政策風險。