测试设备订单饱满，销量有望再创新高。公司在WAT 测试机领域打破国外厂商的垄断，2023 年内突破多家重要客户。公司的主打产品为T4000 系列和T4100S 系列测试设备，其中T4100S 系列在满足量产WAT 测试需求的前提下，其测试效率可以提高1.4 到5 倍，产品性能优异；2023 上半年推出全新一代T4000 机型，主要针对8 寸晶圆产线，能够满足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD 等各类产品的测试需求，更在T4000 基础上扩展了WLR 功能。事件：10 月24 日，廣立微發佈2023 年三季報，2023 年前三季度公司實現營收2.56 億元，同比增長45.16%；實現歸母淨利潤0.51 億元，同比增長50.63%；實現扣非歸母淨利潤0.43 億元，同比增長68.68%。其中Q3 單季度公司實現營收1.29 億元，同比增長30.39%，環比增長21.96%；實現歸母淨利潤0.28 億元，同比下降15.35%，環比增長49.88%；實現扣非歸母淨利潤0.27億元，同比下降18.34%，環比增長53.89%。
業績穩步向好，持續加大研發投入。公司Q3 單季度實現營收1.29 億元，同比增長30.39%，主要受益於國產替代加速及下游晶圓廠產能擴張，硬體設備交付節奏有所波動，部分訂單延後至Q4 交付。Q3 單季度實現歸母淨利潤0.28億元，同比下降15.35%，環比增長49.88%，公司歸母淨利潤同比下降主要是因為研發費用快速增長，2023 年以來公司加大研發投入，Q3 單季度研發費用0.53 億元，同比增長68.38%。Q3 單季度公司毛利率為58.70%，環比增長1.83pct，公司盈利能力穩健增長。
進一步完善EDA 領域佈局，數據分析軟體配套應用。公司在2023 年推出多款新品，9 月25 日公告收購億瑞芯43%股權， EDA 軟體業務正式進入DFT領域，形成強大的協同互補效應。同時公司通過內生研發，推出全新的先進量產電性監控方案（Adv-PCM），能有效監控產線成品率，保障高質量量產。此外，公司推出的DATAEXP 系列軟體能夠支持半導體制程中數據一站式、高效分析管理，數據分析軟體進入放量期。公司憑藉獨特的晶片設計、數據分析、品控方案進行差異化競爭，打開成長天花板，EDA 市場份額有望進一步提升。
測試設備訂單飽滿，銷量有望再創新高。公司在WAT 測試機領域打破國外廠商的壟斷，2023 年內突破多家重要客戶。公司的主打產品為T4000 系列和T4100S 系列測試設備，其中T4100S 系列在滿足量產WAT 測試需求的前提下，其測試效率可以提高1.4 到5 倍，產品性能優異；2023 上半年推出全新一代T4000 機型，主要針對8 寸晶圓產線，能夠滿足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD 等各類產品的測試需求，更在T4000 基礎上擴展了WLR 功能。
受益於下游晶圓廠產能擴張及國產替代趨勢，公司 WAT 測試設備在手訂單飽滿，業績有望維持快速增長。
投資建議： 我們維持公司23/24/25 年歸母淨利潤預測分別為2.02/3.12/4.85 億元，對應現價PE 為86/56/36 倍，公司在良率EDA 工具及WAT 領域技術優勢明顯，隨著下游晶圓廠產能擴張及EDA 國產替代穩步推進，下游市場需求有望繼續擴大，後續業績有望保持較快增長，維持“推薦”評級。
風險提示：技術開發進展不及預期的風險；行業競爭加劇的風險；下游需求恢復不及預期的風險。
