毛利率：23Q3 毛利率25.43%， 同比+2.22pct，环比-0.94pct。23Q3公司毛利率同比上升，环比小幅下滑。事件：
公司發佈2023 三季度報告，2023 年前三季度公司實現營收7.46 億元，同比+18.5%；歸母淨利潤1.09 億元，同比+28.3%；扣非後歸母淨利潤1.06 億元，同比+29.6%，其中2023Q3 實現營收2.86 億元，同比+18.9%；歸母淨利潤0.47 億元，同比+43.2%；扣非後歸母淨利潤0.45 億元，同比+40.8%。
收入端：23Q3 營收2.86 億元，同環比分別+18.9%/+12.55%。23Q3公司實現營收2.86 億元，同比+18.9%，環比+12.55%，同環比增長主要系下游客戶銷量持續增長疊加三季度是汽車傳統旺季所致。
毛利率：23Q3 毛利率25.43%， 同比+2.22pct，環比-0.94pct。23Q3公司毛利率同比上升，環比小幅下滑。
利潤端：23Q3 歸母淨利潤0.47 億元，同比+43.17%， 環比+21.82%。
23Q3 歸母淨利潤同環比高增，且增速快於營收增速，同比高增主要系公司毛利率同比上升、其他收益增加所致；環比高增主要系23Q3 期間費用控制良好，23Q3 期間費用率7.98%，環比-1.18pct。
汽車旺季下車端業務有望收益，非車端業務打造第二增長曲線。1）新能源車。公司積極佈局新能源汽車領域，已經和比亞迪、廣汽、埃安、賽力斯、吉利新能源、理想汽車等新能源汽車廠家建立了長期穩定的合作關係，四季度是汽車行業傳統旺季，隨著爆款新能源車型的暢銷，新能源車業務將繼續為公司貢獻顯著增量。2）儲能&大數據超算領域。公司利用在汽車類管路系統的配方等技術優勢，加大對非車端產品和客戶的開拓，在儲能領域目前已經與 G 客戶、B 客戶、Q 客戶等四十餘家儲能客戶建立了商務洽談或合作關係，並實現了批量供貨。在大數據超算領域，公司對某大數據服務器公司使用的冷卻系統管路產品已經研發成功，並經 1 號客戶驗證合格，未來非車端業務有望成為公司第二增長曲線。
投資建議及盈利預測：預計公司2023-2025 年營業收入分別11.55、16.8、20.13 億元，歸母淨利潤依次為1.63、2.44、3.02 億元，對應當前市值，PE 依次為22、15、12 倍。維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，原材料價格大幅上漲，下游新能源車銷量不及預期，新產能投放不達預期，晶片短缺問題延續，新產品研發進度不及預期。